本报告导读：
　　近一周，申万汽车指数上涨1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数上涨2%，商用车指数下跌3%。蔚来与博世签署战略合作协议。
　　投资要点：
　　投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级，看好：1）AIDC发电装备需求高速增长，推荐柴发+燃气发电机组+SOFC多元布局的潍柴动力，AI相关业绩占比正不断提升。2）液冷是汽车零部件有望发挥制造体系和规模优势的赛道，推荐数字电源全面发力的银轮股份。3）乘用车出海欧洲有望在碳减排的背景下高速增长，推荐小鹏汽车、上汽集团；国内反内卷，此前利润较弱的经销商有望反弹，推荐中升控股。4）智驾产业链有望收到L3测试进展的推动，推荐耐世特、中国汽研。5）人形机器人赛道，从企业长期布局能力角度，推荐德昌电机控股、宁波华翔。
　　近一周(2026/2/20-2026/2/27，下同)：申万汽车指数上涨1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数上涨2%，商用车指数下跌3%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数跑输2%，新能源整车指数跑输3%，汽车零部件指数跑输1%，商用车指数跑输6%。汽车行业近一个月(2026/1/28-2026/2/27，下同)：涨幅靠前的标的为凯龙高科、天润工业、长源东谷、银轮股份、金鸿顺等；跌幅靠前的标的为春兴精工、新坐标、恒勃股份、朗博科技、金钟股份等。
　　根据乘联会数据，乘用车：2月1-8日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比2025年2月同期增长54%，较上月同期增长37%，2026年以来累计零售187.2万辆，同比下降7%。新能源：2月1-8日，全国乘用车新能源市场零售11.9万辆，同比2025年2月同期增长42%，较上月同期增长41%，2026年以来累计零售71.5万辆，同比下降14%。
　　蔚来与博世签署战略合作协议。根据蔚来公众号报道，2026年2月25日，德国总理默茨访华期间，蔚来公司与博世签署战略合作协议。蔚来执行副总裁兼质量管理委员会主席沈峰，与博世全球商业服务亚太区总裁、博世中国董事舒马遥代表双方签署协议。双方合作将覆盖蔚来公司旗下三大品牌——NIO蔚来、ONVO乐道与firefly萤火虫，围绕智能电动汽车核心技术领域展开深度协作，合作领域涵盖线控底盘及电池管理等核心技术，包括制动控制、转向系统、驱动系统，以及车身电子与感知模块等领域。我们认为，此次战略合作协议的签署，标志双方将持续深化在智能电动汽车关键技术领域的协同创新，推荐蔚来。
　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨