一、3月市场观点：布局“涨价”扩散，博弈政策催化
　　二月以来，多重因素正在推动资金定价向“涨价”条线倾斜。其一，叙事层面，AI科技革命的叙事定价逻辑开始向实物资产“外溢”；其二，供需层面，在逆全球化的大背景下，地缘变数的增多进一步带动了各国的资源战略调整，致使生产端实际供需偏紧的局面可能将在更多商品中陆续显现；其三，价格数据层面，无论是海外还是国内，通胀数据呈现同步上行，产业链中的涨价环节也有所扩散；其四，资金轮动视角下，尽管AI产业的长期趋势无虞，但融资扩张与资本回报的矛盾越久，资金定价的分歧也将更易放大。每一次科技条线的颠簸，都难免引发资金分流，而在非AI需求尚未确认转强之前，兼顾供给约束基础和需求改善预期的“涨价”条线显然比其他方向更具吸引力，也更容易在资金轮动中受益。
　　大势层面，中期趋势向好，市场有望震荡再向上。中期维度，分子与分母共振向好的期待没有改变。盈利层面，供需双向发力的政策路径明确，价格端修复的趋势延续，上游向中下游的顺价传导迹象也有所增加；宏观流动性层面，海内外共振宽松的基调延续，国内进一步宽松加码依旧可期；资金层面，居民财富入市的潜力仍大，银行存款利率的持续调降以及股市“慢牛”预期的持续验证将进一步强化居民财富再分配的动力。短期维度，节前的“限速”因素已经淡化，节后市场情绪整体趋于修复向上，“涨价”条线的持续验证以及潜在的政策催化有望带动市场进一步突破向上。
　　投资建议上，配置“涨价”扩散，博弈政策催化。全年维度，继续维持科技+周期双主线的判断。月度级别，配置维度需重视叙事外溢与供需预期推升的涨价扩散定价逻辑，一是上游周期板块中兼具供给约束和需求改善期待的方向，如化工、炼化、钢铁、有色等；二是AI需求持续拉动的涨价方向，如存储、PCB等。交易维度，重点围绕政策和产业催化参与，政策催化上重点关注半导体、商业航天、低空经济、新消费等；产业催化上重点关注AI算力、机器人、智能驾驶等。
　　二、3月金股推荐
　　1）煤炭-兖矿能源：关注业绩弹性释放；
　　2）有色-南山铝业：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板；
　　3）化工&通信&计算机&有色-东阳光：立足氟化工禀赋，进军液冷、收购AIDC龙头，AIInfra龙头蓝图浮现；
　　4）家电-惠而浦：大股东格兰仕+二股东惠而浦集团的持续赋能下，公司业绩持续改善；
　　5）家电-绿联科技：品类&渠道共振，AI催化下NAS天花板打开；
　　6）食饮-燕京啤酒：餐饮修复可期，大单品持续放量；
　　7）电力-涪陵电力：国网控股背书，双主业布局持续优化，“主、配、微”协同塑造新型电网，打开新成长曲线。
　　风险提示：1、海外流动性转向不及预期；2、国内政策力度不及预期；3、美国关税冲击风险超预期。