近期重点事件：
　　春节AI大厂商战火热。1）字节跳动：除夕当日，豆包帮助用户生成了超过5000万张新春头像，AI总互动达19亿次，豆包大模型TPM（每分钟token数）最高633亿。此外，还送出超10万份科技好礼（包括宇树、松延动力机器人等）以及最高8888元的新春现金红包。2）阿里巴巴：春节期间，千问“一句话下单”近2亿次，近一半AI订单来自县城，全国平均每10人就有1人让千问下单餐饮奶茶、订机票酒店、买电影票等。得益于便捷的操作方式，有超400万名60岁以上用户成功用千问实现“一句话下单”。3）腾讯：元宝瓜分10亿现金红包活动结束后，DAU/MAU分别超5000万/1.14亿，期间累计抽奖超36亿次，完成了超10亿次AI创作。
　　智驾催化密集。1）政策上看，2月，美国国会众议院能源与商务委员会表决通过了《自动驾驶法案》，正式进入全院审议阶段。2）特斯拉：2月17日，美国得州特斯拉奥斯汀超级工厂下线了首台Cybercab生产验证车，据特斯拉官方披露，Cybercab连续生产将于今年4月启动。3）Waymo：2月末，据美国哥伦比亚广播旗下电视台消息，Waymo将在得克萨斯州、佛罗里达州新增4座城市投放自动驾驶出租车，使其运营覆盖的美国主要都市圈扩大至10个。4）Wayve：2月末，Wayve在最新一轮融资中筹集了12亿美元，投资者包括三家汽车制造商、顶级风险投资和机构投资者，以及微软、英伟达和优步等老股东，目前估值已达86亿美元。5）小鹏汽车董事长何小鹏表示，“3月2日，我们期待开启属于智驾领域的‘DeepSeek’时刻”。
　　美国最高法院推翻“对等关税”。据央视新闻报道，美国最高法院当地时间2月20日裁定，特朗普政府援引《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）对美国进口商品加征关税“违法”。这意味着，2025年特朗普政府用IEEPA搭建的关税体系——先对加拿大、墨西哥加税，随后在2025年4月2日将“互惠/对等关税”扩展至几乎所有贸易伙伴——核心法律支柱被抽走。
　　恒生综合指数检讨结果出炉，关注3月港股通调整。2月13日晚间，恒生指数公司宣布指数季度检讨结果。恒生综合指数成份股数目由507只增加至532只。其中，剔除28只股票，加入53只股票。东亚银行、俄铝、小马智行、文远知行、周大福创建、OSL集团、滴普科技、耀才证券金融、科济药业、诺比侃、英矽智能、三一重工、卧安机器人、长飞光纤光缆、京东工业、赛力斯等股票被纳入恒生综合指数。
　　当前配置建议：
　　1)关注成长性可期的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发、力量发展等；
　　2)关注成长性优秀、受益于港股通调整的企业，如乐舒适等；
　　3)关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网企业，如阿里巴巴、腾讯等；
　　4)关注估值较低、成长性强的光学零部件企业，如禾赛、丘钛科技、瑞声科技等；
　　5)关注受益于智驾高景气的整车厂，如小鹏等。
　　2026年3月海外金股组合：
　　贝壳-W（2423.HK）：经纪服务业态重构者，存量地产时代大有可为。
　　中国秦发（0866.HK）：SDE加速爬坡，TSE蓄势待建——宏图正展。
　　力量发展（1277.HK）：立足蒙宁，掘金海外，“三高”赋能，可有大为。
　　乐舒适（2698.HK）：非洲卫生用品龙头，成长动能充足。
　　阿里巴巴-W（（9988.HK）：千问App办事定位再强化，首发原生多模态模型Qwen3.5。
　　腾讯控股（0700.HK）：元宝用户创新高，期待新游市场反应。
　　禾赛（HSAI.O）：定点情况可喜，长期前景辽阔。
　　丘钛科技（1478.HK）：拓展下游场景，打造垂直一体化实力。
　　瑞声科技（2018.HK）：拓展散热、XR光学等多元场景。
　　小鹏汽车-W（9868.HK）：看好VLA 2.0能力，即将推送。
　　风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。