投资要点
　　票据利率攀升，2月信贷或好于预期。
　　本周银行板块和个股表现
　　（1）银行板块调整。本周万得全A指数上涨2.75%，银行指数（申万）下跌0.92%，位居31个申万一级行业第27位。银行板块调整，判断主要是部分获利资金切换到钢铁、有色等目前受政策、地缘政治催化更强的板块。
　　（2）国有行跌幅更大。根据申万二级行业分类，本周国有行、股份行、城商行、农商行板块分别-1.67%、-0.57%、-0.70%、-0.72%。个股方面，涨幅前三的银行分别是兰州银行（+1.75%）、郑州银行（+1.05%）、青农银行（+0.96%）；跌幅前三的银行分别是重庆银行（-4.11%）、上海银行（-2.91%）、青岛银行（-2.76%）。
　　本周行业及个股事件
　　行业层面：①政治局会议召开，讨论“十五五”规划纲要。会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。我们预计“十五五”开局之年，银行有望重启业绩增长周期。②新“沪七条”发布，限购政策优化。2月25日，上海发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》。此次新政涉及调减住房限购政策，提高公积金贷款额度、完善房产税免征口径。本次政策力度超预期，非沪籍家庭在上海购房的门槛显著降低，预计对地产基本面具有一定修复效果，短期内个人按揭贷款需求有望企稳回升。③远期售汇风险准备金下调。央行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。这是时隔近3年半央行再次使用该工具，促进汇率双向波动。④月末票据利率攀升。截至2月26日，半年国股转贴利率升至1.33%，创年内新高，预计月末票据卖盘充裕买盘乏力。这说明银行对票据需求较低，2月社融信贷投放或好于预期。
　　个股层面：①宁波银行换届选举。2月26日，宁波银行举行董事会换届选举，选举庄灵君为新任董事长，冯培炯为新任行长，两者任职资格尚待监管核准。庄灵君先生，1979年出生，历任个人银行部、风险管理部等重要部门，2022年开始任公司行长。冯培炯先生，1974年出生，历任人力资源部、个人银行部等重要部门，2015年开始任公司副行长。新任管理层由内部培养的干部组成，有利于确保宁波银行管理层平稳交接及经营战略的延续性。②杭州银行副行长资格获批。2月25日，监管核准王立雄杭州银行副行长的任职资格，王立雄此前担任该行监事长。2025年12月，杭州银行审议通过《关于不再设立监事会的议案》。此次调整旨在全面落实新《公司法》及监管政策要求，优化公司治理结构，将由董事会审计委员会依法承接原监事会的监督职权。
　　投资建议
　　板块层面：持续看好2026年银行股的绝对收益行情。节奏上，我们认为当下银行板块已经进入配置区间，主要考虑：①即将进入财报密集披露的3、4月份，市场通常更为关注具有业绩确定性的板块，业绩重启增长周期的银行板块有望受益；②主要宽基的产品规模已较高点大幅回落，后续对银行板块的影响预计减弱。选股层面：2026年是“十五五”第一年，银行股“再出发”，首选“新动能组合”。具有新动能的银行有望实现更大幅度的价值修复。两个维度来看：（1）金融强国，大行筑基，我们推荐A股交行、工行、建行、中行、农行，关注H股六大行。（2）ROE提升，中小进取。中小行的经营发展新动能重点看以下三点：①资本弹药补充。②经营管理改善。③区域市场份额提升。中小行重点推荐：南京、浦发、上海、渝农、青岛、重庆，关注齐鲁；此外还推荐困境反转再出发，存量风险出清的标的，建议持续关注北京银行、华夏银行。综合重点推荐“新动能组合”：南京银行、浦发银行、上海银行、渝农商行、工商银行。
　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发，经营不及预期。