总量&交通：全面开花，水路高增。根据交通运输部数据，2026年春节前七天各项交通工具客流实现了可观增长，其中铁路/水路/民航/私家车/营业性公路客运分别同比增长10%/30%/8%/9%/8%，全社会跨区域人员流动量约28.08亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2%，出行规模创历史新高。
　　酒店：价高于量，文旅需求释放下具备涨价潜力的品类。根据驿镜数据，春节前四周来看，酒店加盟商反馈旗下数十家门店RevPAR同比去年+15%，亦出现了连续满房、双床房涨价、中端酒店单间ADR高达3~5倍等景气信号。
　　免税：符合预期，节后系重要观察窗口。正月初一至初五，三亚每日离岛免税销售额超2亿元，同比+15%，单日最高销售额达到了创纪录的2.51亿元。海口市商务局23日披露数据显示，假期前七天(2月15日至21日)离岛免税店累计销售额8.82亿元；重点监测的22家商超、街区累计营收2.55亿元，同比大幅增长39.1%，客流量超237.2万人，同比增长7.1%。
　　餐饮：受文旅带动明显。假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%。线下商圈人气旺盛，78个步行街（商圈）前三天客流量、营业额同比分别增长4.5%、4.8%。2月15日至21日，湖北全省零售和餐饮业交易额305.5亿元，同比2025年春节假期前7天增长11.57%。
　　旅游景区：全面景气&下沉崛起。据央视新闻数据，2月20日国内多个省份、地区旅游客流达到春节历史新高，其中陕西、北京客流增速超20%。下沉城市展现出更强的弹性，热门民宿活动成为驱动旅游高增的引擎，汕头（英歌巡游）、赣州（客家传统年俗）、九江（西河戏）等，中国旅游研究院研究员韩元军表示，旅游吸引自媒体被放大，住宿供给不能同步跟上，从而价格迅速被推高。
　　总结：
　　春节旅游消费表现总体符合预期，客流达到历史新高。开局之年，我们看好服务消费成为拉动内需主要抓手的方向将持续乃至强化，后续假期、政策是板块的主要催化。
　　旅游高景气下，酒店板块具备通胀潜力。酒店房价均有超预期表现，酒店业或呈现旅游需求和供给迭代驱动下的小景气周期。
　　景区新供给是未来板块值得关注的重要主线。旅游整体转清晰，体验和内容成为旅游产品的核心竞争要素，主题公园、游轮等将带来较大的成长和想象空间。地方政府依托资本市场进行文旅类资产证券化、重组亦成为超预期来源。
　　建议关注标的：三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、首旅酒店、君亭酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵、携程、同程等。
　　风险提示：宏观经济波动；高频数据更新不及时；政策落地不及预期。