投资要点：
　　行情回顾：2026年1月9日-2026年1月22日，中信消费者服务行业指数整体上涨2.98%，跑赢同期沪深300指数约3.27个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为7.43%、1.82%、5.70%、3.00%，细分板块均上涨。行业取得正收益的上市公司有47家，涨幅前五分别是陕西旅游、外服控股、科锐国际、众信旅游、九华旅游，收益为负的有6家，其中跌幅前五的上市公司分别是ST东时、ST开元、凯撒旅业、*ST张股、方直科技。截至2026年1月22日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约41.25倍，环比提升，低于行业2016年以来的平均估值42.42倍。
　　行业重点新闻公告：（1）同程预测2026春运机票均价较去年略有上涨。（2）菲律宾宣布对华免签，柬埔寨将试行免签。（3）携程被立案调查。（4）中免国际拟收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产。
　　行业观点：超长春节假期或将延续元旦以来国内旅游开门红的趋势。同程旅行发布《2026年度春运旅行趋势报告》显示，民航、铁路节前的第一波出行高峰预计将出现在2月6日前后，节前的客流峰值预计将出现在2月13日和14日两天。春运期间，国内航班的机票价格较去年同期略有上涨。“史上最长春节假期”显著拉动了今年春运期间的多次出行需求，其中，民航2次以上出行旅客占比预计将达13%，铁路2次以上出行旅客占比则有望突破30%，均为2023年以来的同期新高。入出境游方面，菲律宾宣布对华免签，柬埔寨将试行免签或刺激2026年出境游消费增长，带动口岸免税消费复苏。中免收购DFS大中华区旅游零售业务并将与LVMH启动合作，紧随消费出海布局东南亚旅游零售市场。长期来看文旅行业景气度向好，短期内行业业绩压力仍存，建议关注冰雪、免税等主题催化、景区可能获得地方国资注入资产和酒店周期底部向上。政策驱动可关注教育、人服、会展等方向。个股方面可关注：锦江酒店（600754）、长白山（603099）、峨眉山A（000888）、中国中免（601888）；顺周期可关注科锐国际（300662）、凯文教育（002659）、科德教育（300192）。
　　风险提示：（1）自然灾害阻断出行；（2）行业政策落地及帮扶不及预期等；（3）居民旅游消费意愿变化；（4）入出境游复苏不及预期等