【氧化铝概要】
　　氧化铝供给端在1月份开始出现部分实质性减产后，在2月份又出现预期外政策影响减产，不过该企业在其他地区有焙烧中间品的能力，氧化铝产能净减量显著收窄了市场过剩幅度但并未能逆转。2月下游电解铝厂的原料库存季节性去库，氧化铝社会库存累库的22万吨中有17余万吨被期货市场暂时消化，但整体近35万吨且仍将继续增加的仓单压力及仍有下降空间的成本（虽然目前进口矿成交在60美元附近但企业仍在消化65-70美元的铝土矿库存）仍会对价格带来拖累。西南地区新投产能推迟至3-6月逐渐投产，个别往年停产产能有复产医院，供应增量预期显著价格反弹空间。氧化铝整体预计震荡偏弱运行。
　　风险：国内外铝土矿及氧化铝政策风险。
　　【电解铝概要】
　　全球“去美元化”趋势仍在持续、但经历2月份的资金面投机风险释放后，铝价整体波动率处于下降过程中，3月预计转为震荡格局。基本面方面，莫桑比克Mozal铝厂预计将如期减产、而冰岛复产将较前期指引提前半年，整体全球铝供需短缺格局不变，后续关注更多宏观指引及基本面消费及供需预期的验证。国内外供需格局的分化预计将带动内外价差走扩。
　　风险：宏观政策预期外变化。
　　【策略推荐】
　　1.单边：氧化铝期货价预计偏弱震荡运行；铝价预计高位震荡为主、3月下旬警惕需求验证兑现过程中价格波动幅度的扩大。
　　2.套利：铝买现货交割品空期货做无风险套利，多LME空沪铝做内外价差扩大。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：宏观及产业链政策风险。