关税调整利好出口：本次裁决取消对华20%IEEPA关税，新增15%全球关税后对华综合关税净降5%，301、232条款核心关税不变，中国对美出口企业获成本优势，由竞争劣势转为平等，利好棉花相关出口产业。
　　全球棉市供减需增：USDA预计2026/27年度全球棉花因主产国减产390万包，消费量增1.2%，期末库存减近400万包，呈供减需增、库存收紧格局，中国进口需求预计增25%，美棉出口微增且面临巴西竞争；近期美棉出口销售创年度新高，亚洲国家集中采购提振市场，特朗普访华议题将进一步强化美棉出口向好预期。
　　国内棉市稳中趋强：国内棉花及纺企原料库存偏高，纺纱利润回落抑制补库，供应整体充裕；需求平稳有韧性，织厂低库存待订单落地补库，内外棉价差扩大带来进口替代压力，政策面稳定，新疆植棉面积调减为核心变量，国内棉价中长期随需求复苏与减种预期逐步上移。
　　投资建议
　　震荡偏强。
　　风险提示
　　植棉政策，中美贸易政策，下游消费。