棉花
　　周三，ICE美棉上涨0.92%，报收66.16美分/磅，郑棉主力合约环比上涨1.92%，报收15380元/吨，主力合约持仓环比增加64057手至82.34万手。国际市场方面，近期美棉价格自低位持续上行，预期与现实共振。预期方面，USDA2月展望论坛预计2026/27年度全球、美国棉花库销比均同比下降。现实方面，最新一周数据显示，美国陆地棉出口净销售当周值超10万吨，创下近年来同期新高。国内市场方面，节后郑棉连续两日增仓上行，我们认为主要驱动如下：1、ICE美棉共振上行。2、USDA2月农业展望论坛预计2026/27年度中国棉花库销比同比下降。3、国内种植面积调减及目标价格政策预期，现在已经是2月下旬，再有一个月左右时间国内新棉就将开始种植，植棉面积调控细则逐渐明朗，目标价格补贴政策调整仍有预期。综合来看，我们认为后续内外棉共振程度或逐渐增强，均以偏强震荡对待，中长期来看内外棉价上方仍有一定空间。
　　白糖
　　消息方面，印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布数据显示，2025/26榨季截至2月14日，全国已有80家糖厂停榨，剩余开榨糖厂454家，累计入榨甘蔗24195.9万吨；累计产糖2253万吨，较去年同期的1978万吨增加275万吨，增幅13.9%。现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5290~5380元/吨，个别下调20元/吨；云南制糖集团报价5120~ 5180元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间为5580~5800元/吨，个别报价下调50元/吨。原糖近期仍处于北半球产量落地阶段，尽管印度最新预估糖产量不足3000万吨，但原糖3月合约交割在即，期价仍低位徘徊。国内方面，压榨延续，库存继续累积。节后短暂补库后将延续消费淡季，市场仍承压。关注2月产销数据及宏观市场的影响。