1、利好原因有哪些？
　　近期宏观与产业利好共振。
　　宏观方面，关税下调，提振大宗商品氛围。新华社报道，当地时间2月20日，美国最高法院以6票对3票的结果裁定，特朗普政府依据“国际紧急经济权利法”IEEPA征收的大规模关税失效。对此，特朗普宣布将依据美国《1974年贸易法》第122条，从2026年2月24日起〈有效期150天），推出新的10%全球临时关税，随后上调至15%(上限即为15%）。由此，美对中去年起加征的20%关税(10%的基础关税、在10%以上暂缓征收的对等关税，以及10%“芬太尼”关税）已失效,降至15%。
　　产业方面，USDA农业展望论坛对26/27年度首份预期报告利好。根据USDA，USDA农业展望论坛预计，26/27年度，全球棉花总产预期同比减少3.2%，消费同比增加1.2%，期末库存同比减少5.2%，库销比同比下降6.3%。预计26/27年度，美棉种植面积预计同比增1.3%，收获面积同比减少2.2%，单产持平，美棉总产预期296万吨，同比减少2.3%，消费同比持平，出口同比增加1.7%，期末库存同比减少4.5%，库销比同比下降6.2%。由此来看，国际市场对于26/27年度全球棉花供需格局预期向好，若美棉库销比能够同比下降，将带动美棉价格中长期中枢上移。
　　2、后市看法
　　中长期，维持棉价重心上抬、震荡偏强的观点，操作上宜逢回调多配。核心驱动在于，一方面，25/26年度中国棉花供需结构预计紧平衡，另一方面，2026年新疆植棉面积存在下降可能。但随着春节期间利好在开市首日集中消化，短期涨势是延续还是放缓，还需看其它因素的配合。一方面，当前外盘价格依旧处于底部盘整，内外价差持续走阔，限制内盘上方高度，因此内盘的上涨还需外盘的配合。后续关注USDA3月底发布的棉花意向种植报告，以及跟踪天气表现，后续预计有较多潜在利多。另一方面，节后迎来下游“金三银四”需求旺季，关注企业复工表现和新增订单情况。此外，新疆目标价格补贴政策如何，也是市场关注焦点，警惕减面积不及预期的回调风险。
　　风险因素:政策不及预期、宏观异动、需求不及预期。