【原油】
　　春节期间，国际油价持续走高，布伦特原油主力合约逼近72美元/桶，WTI原油最高触及67美元/桶，均创下2O25年8月以来新高。本轮上涨始于美伊第二轮谈判后局势未缓反趋紧张，地缘风险升温;随后2月20日EIA数据显示美国原油及汽油库存超预期去库，进一步强化了涨势。当前美伊对峙持续升级，油价在阶段性高位维持强势，节后内盘SC期货有所补涨。美国保持军事威慑但目前冲突整体仍在可控范围。若后续局势演变为有限打击或全面失控，原油有望获得更高地缘溢价。未来两周将是美伊走向关键窗口，地缘政治脉冲仍将主导油价波动。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　春节假期期间，受美伊冲突持续发酵推动，外盘原油期货大幅上涨。今日开盘后，燃料油与低硫燃料油跟随原油高开高走。就高硫而言，由于中东高硫资源对亚洲市场具有难以替代的结构性地位，地缘因素仍是核心驱动。美伊分歧严重，双方持续武力威慑与对抗，地缘支撑预计将延续，若冲突进一步升级，燃料油价格上行空间有望被打开。低硫方面，其基本面主要受海外炼厂装置运行影响。阿祖尔炼厂恢复运营后出口已达创纪录规模，表明已进入稳定运行状态。丹格特炼厂RFCC装置已结束检修，后续供应端压力或有所缓解。但目前低硫绝对价格缺乏独立驱动逻辑，更多表现为被动跟随原油波动。
　　【沥青】
　　假期国际油价大幅走强，节后首个交易日内盘油品期货纷纷开启补涨行情，沥青跟随补涨但幅度有限。2月国内炼厂排产同、环比均下滑。国内54家沥青样本厂家出货量环比下降超20%。54家沥青样本厂库库存与104家社会库库存均环比增加。沥青市场延续供需双弱格局，基本面缺乏利好支撑，BU跟随原油走强。