2026年2月12日，国海化工景气指数为94.03，较2026年2月5日下降0.16。
　　投资建议：
　　从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓。中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。
　　我们认为，化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期，关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会：
　　（1）价值驱动：潜在分红率提升
　　1）煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等
　　2）石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等
　　3）聚氨酯：万华化学、华峰化学等
　　4）磷肥：云天化、云图控股、新洋丰、芭田股份等
　　5）农药：扬农化工、利尔化学、兴发集团、利民股份、江山股份、新安股份、润丰股份等
　　6）钾肥：盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔等
　　（2）供给国驱内动反：内卷加码、欧洲产能退出
　　1）PTA/涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份等
　　2）草甘膦+有机硅：兴发集团、新安股份等
　　3）轮胎：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎、确成股份、江瀚新材、龙星科技等
　　4）工业硅：合盛硅业
　　5）纯碱：博源化工等
　　6）钛白粉：龙佰集团等
　　7）粘胶短纤：三友化工
　　8）氯碱（PVC和烧碱）：中泰化学
　　9）碳纤维：中复神鹰、吉林化纤、中简科技、光威复材等
　　（3）需求驱动：大时代塑造大机遇
　　1）燃气轮机+SOFC上游：振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份、三环集团等
　　2）制冷剂+氟冷液：巨化股份、新宙邦、润禾材料等
　　3）储能产业链：川恒股份、兴发集团、云天化、芭田股份、云图控股、史丹利、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等
　　4）抗老化剂/成核剂：利安隆、呈和科技等
　　5）PCB：圣泉集团、东材科技等
　　6）制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份等
　　7）民爆：广东宏大、易普力、江南化工等
　　8）航天航空材料：航亚科技、斯瑞新材、航宇科技、中简科技、瑞华泰
　　9）机器人材料产业链：PEEK-金发科技、中研股份、国恩股份、会通股份等；灵巧手-福莱新材
　　10）半导体材料产业链：光刻胶：阳谷华泰、万润股份、鼎龙股份、彤程新材、晶瑞电材、久日新材、雅克科技等；电子化学品-德邦科技、斯迪克、江化微、格林达、晶瑞电材、兴发集团等；CMP抛光材料-鼎龙股份、安集科技
　　11）陶瓷材料：国瓷材料
　　12）吸附材料：蓝晓科技等
　　13）碳酸锂：盐湖股份等
　　14）食品添加剂：新和成、金禾实业、梅花生物、山东赫达
　　15）合成生物学：华恒生物、凯赛生物
　　铬盐：由于AI数据中心等电力需求带来燃气轮机大幅增长，以及商用飞机发动机需求的大幅提升，铬盐行业正在迎来价值重估。从铬盐产品价格端来看，据Wind，2025年金属铬价格已经呈现两波上涨态势。我们认为，除海外“两机”产业链驱动铬盐需求高增以外，SOFC将再次重估铬盐产业链，铬盐有望成为AI电力发展中的稀缺资源。预计到2028年铬盐供需缺口将达到34.09万吨，缺口比例达到32%，弹性显著。
　　近期，日本首相高市早苗近期在国会发表涉台错误言论，暗示可能武力介入台海局势，引发日本国内多方批评及中国政府严正交涉。我们认为，中日关系紧张使得行业有望加快对日本半导体材料的替代，由于日本在半导体材料方面市占率较高，我国国产率较低，国产替代有望加速。涉及标的：
　　1)光刻胶：鼎龙股份、阳谷华泰、彤程新材、晶瑞电材、久日新材、万润股份、雅克科技、容大感光、南大光电等；
　　 2)湿电子化学品：江化微、格林达、晶瑞电材、飞凯材料、多氟多、兴发集团等；
　　 3)电子气体：昊华科技、巨化股份、雅克科技、硅烷科技、杭氧股份、凯美特气、和远气体、金宏气体、华特气体、正帆科技等；
　　4)掩膜版：清溢光电、路维光电等；
　　5)CMP抛光液和抛光垫：安集科技、鼎龙股份、江丰电子等；
　　6)溅射靶材：江丰电子、隆华科技、阿石创、有研新材等。
　　7)硅片：沪硅产业等
　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。
　　行业信息跟踪
　　据Wind，截至2026年2月13日，Brent和WTI期货价格分别收于67.73和62.81美元/桶，周环比-0.54%和-1.09%。
　　重点涨价产品分析
　　2026年2月6日-2月13日，磷酸氢钙价格上涨，工厂国内停签停报。2026年2月6日-2月13日，磷酸氢钙市场行情上涨。原料硫酸价格接连上涨，加上税收政策导致