本期投资提示：
　　当前时点的化工宏观判断。原油：供应方面，OPEC+增产推迟，页岩油产量达峰，供给增速放缓。需求方面，随关税修复，全球宏观经济改善，原油需求稳定提升。预期油价仍维持较为宽松的格局，底部支撑更强，布伦特运行区间预期60-75美金。煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气：美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑。
　　春晚机器人大放异彩，美国关税下调利好出口链，化工春旺行情将至。银河通用、宇树科技、魔法原子、松延动力四家机器人公司登陆2026年央视春晚舞台，相关机器人不仅展示了精准的运动控制能力，还展示了自然交互能力，国产机器人进步迅速。据科创板日报报道、马年春晚开播两小时，有平台机器人搜索量环比增长超300%，客服问询量增长460%，订单量增长150%。2026年或为机器人商业化关键节点，相关机器人材料亦将进入放量阶段，建议关注金发科技、国恩股份、沃特股份、同益中等。美东时间2026年2月20日，美国最高法院发布裁决结果，美国针对中国的芬太尼关税及对等关税（合计20%）将取消，同时，特朗普将依据美国《1974年贸易法》第122条，针对全球征收15%临时进口关税，这意味着合计关税将下降5%，叠加去年贸易摩擦下，海外库存低位，26年出口链景气有望修复。节后化工下游开工陆续恢复，全年维度需求端景气向上，供给端资本开支进入尾声，化工行业周期拐点已现，春旺下基本面与市值有望共振向上，建议关注纺服链（己内酰胺、涤纶、氨纶、染料）、农化链（农药、化肥、维生素、氨基酸）、海外地产链（MDI、钛白粉、有机硅）的投资机遇。
　　化工板块配置。根据wind数据统计，本周油价下调，煤价上调，海外天然气价格下调。1月全部工业品PPI同比-1.4%，环比+0.4%，PPI环比继续上涨，同比降幅略有收窄，主要受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响。1月份全国制造业PMI录得49.3%，环比下降0.8pct，部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，制造业运行有所波动。
　　投资分析意见：
　　维持行业“看好”评级。周期建议从纺服链、农化链、出口链及部分“反内卷”受益四方面布局：1、纺服链近年需求维持高增速，同时供给端投产高峰已过，供需边际明显好转，叠加海外库存大周期底部，后续有望迎来国内外共振趋势：锦纶及己内酰胺关注鲁西化工，涤纶关注桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等（石化覆盖），氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份；2、农化链随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源等，磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等，复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等，农药关注扬农化工、新安股份等，食品及饲料添加剂梅花生物、新和成、金禾实业；3、海外整体中间体及终端产品库存均位于历史底部，同时降息预期逐步走强，海外地产链需求向上，重点关注出口相关化工品：氟化工关注巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团，MDI关注万华化学，钛白粉关注头部企业，轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟，铬盐关注振华股份，塑料及其他添加剂瑞丰新材、利安隆等；4、“反内卷”政策加码，落后产能加速出清：纯碱关注博源化工、中盐化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等。
　　成长重点关注关键材料自主可控。半导体材料方面，关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED两大方向，瑞联新材、莱特光电等；封装材料关注圣泉集团、东材科技；MLCC及齿科材料国瓷材料；合成生物材料凯赛生物、华恒生物；吸附分离材料蓝晓科技、高性能纤维同益中、泰和新材；锂电及氟材料新宙邦、新化股份；改性塑料及机器人材料关注金发科技、国恩股份等；催化材料凯立新材。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。