重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为-25.89美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-150元/吨至24900元/吨，SMM上海锌现货升贴水-45元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-170元/吨至24900元/吨，广东锌现货升贴水-45元/吨；天津锌现货价较前一交易日-150元/吨至24850元/吨，天津锌现货升贴水-95元/吨。
　　期货方面：2026-02-04沪锌主力合约开于24800元/吨，收于24885元/吨，较前一交易日-20元/吨，全天交易日成交208461手，全天交易日持仓79219手，日内价格最高点达到25010元/吨，最低点达到24720元/吨。
　　库存方面：截至2026-02-04，SMM七地锌锭库存总量为12.57万吨，较上期变化0.86万吨。截止2026-02-04，LME锌库存为108200吨，较上一交易日变化-775吨。
　　市场分析
　　下游开始进入放假阶段，下游加工品产量环比回落，叠加绝对价格止跌贸易商挺价，现货市场成交冷清，现货贴水持续扩大。不过今年季节性淡季与往年节奏同步，前期绝对价格的上涨对下游消费没有产生负反馈。社会库存开始进入累库初期，累库幅度相对较缓，预计累库峰值20-25万吨。矿端方面，进口矿TC不改下滑趋势，进口窗口关闭，Antamina招标价格-20美元/吨，在新一年Benchmark签订之前，进口矿TC难上涨。虽然硫酸及副产品价格持续上涨，但综合冶炼仍面临部分亏损，锌锭供给持续不及预期压力难显现，长期对消费及宏观因素依旧看好。
　　策略
　　单边：中性。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期