本篇报告解决了以下核心问题：最新一周债市卖方与买方的观点情绪变化。
　　从我们统计的债市情绪指数来看，01月27日-02月02日（后同），债市卖方情绪指数延续回落，买方情绪指数再次回落，由0转为负。春节前资金面有望保持平稳，2月进入传统的宏观数据发布空窗期，债市基本面扰动或可控，但由于10Y国债利率接近区间下沿，机构对后续展望普遍谨慎，固收买卖方情绪指数均下降。
　　卖方视角，债市情绪延续回落。基于对33家卖方机构观点的统计分析，债市情绪延续回落，部分卖方机构观点转为中性。从市场情绪的角度出发，目前卖方持中性偏多态度，情绪较（01月20日-01月26日）下降，2家偏多，30家中性，1家偏空，其中：①6%机构持偏多态度，认为模型信号全面转多，利率下行趋势确立；经济预期偏弱叠加银行主力配置延续，供需格局有利债市；②91%机构持中性态度，认为基本面转弱与资金面平稳支撑债市情绪修复，但利率下行受限于1.8%的心理关口及央行合意区间，同时需警惕地方债供给放量及风险偏好回升带来的扰动，市场多空交织，预计将维持低波震荡；③3%机构持偏空态度，认为市场对宽货币预期反应敏感，强烈的宽松预期反而可能成为卖出机会，10年国债预计维持在2%-3%区间，中枢约2.5%。
　　买方视角，情绪指数再次回落。基于对21家固收买方机构观点的梳理，我们发现买方观点中偏空观点数量增加，看中性仍是主流，整体观点中性。从当前市场买方观点来看，2家偏多，11家中性，8家偏空，其中：①10%机构持偏多态度，认为债市情绪偏强，10Y国债走势向好，短期建议在1.8%心理关口观望，突破后右侧跟随；②52%机构持中性态度，认为债市多空交织，维持区间震荡格局，长端赔率较低且下行动能不足，短期收益率空间有限；③38%机构持偏空态度，认为资金利率抬升叠加供给压力压制，且当前利率已接近央行提示下沿，继续下行缺乏新增利多，债市短期风险大于机会。
　　风险提示
　　流动性风险；数据统计与提取产生的误差；相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来；金融监管超预期；利率波动风险超预期。