综述
　　上周市场延续震荡走势，各大指数表现分化。其中上证50指数领涨，周度涨幅为1.13%；科创50指数领跌，跌幅约为2.85%。板块方面，石油石化和通信等行业板块表现突出，周度涨幅分别为7.95%和5.83%；国防军工等板块走势偏弱，周度跌幅约为7.69%。上周市场焦点集中于地缘局势演变与美联储主席的提名。目前围绕伊朗的地缘博弈仍较为紧张，对商品市场有较大的扰动。特朗普在议息会议后提名凯文·沃什为美联储主席候选人，市场开始定价美元信用的修复。人民币汇率继续维持稳健。近期贵金属价格的波动虽带来一定扰动，但整体对股市影响有限；预计市场在阶段性走弱后行情将有所修复，中长期走势仍保持积极。继续关注美元流动性变化以及国内的政策信号。
　　期权市场
　　上周期权市场中，各品种金融期权隐波（IV）表现分化，普遍回升至近一年中位数以上。当前科创50期权（IV=31%）已回升至近一年中位数以上，创业板ETF期权（IV=24%）则回落至近一年中位数以下。50、300期权IV目前处于16%-18%的区间，中证500、中证1000期权IV处于22%-24%的区间内。多数金融期权持仓量PCR处于70%-120%范围，较前一周略有回升。
　　策略展望
　　市场或延续震荡偏强，部分金融品种期权隐波有所回升。
　　策略思路：上周石油石化和通信等行业板块表现突出，国防军工等板块走势偏弱。当前贵金属的波动为市场带来扰动，但预计市场中长期走势仍保持积极，可以继续持有估值相对合理的指数，例如沪深300、中证A500，目前期权IV略有回升，也可以卖出对应指数的远月浅虚值看跌期权。对近期波动较大、静态估值仍然偏高的科创50指数，如果持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低敞口风险。如果已经积累了较多的现货收益也可以考虑止盈现货，留有少量远月看涨期权应对市场的非理性上涨，比如创业板指。中证1000-2603股指期货贴水已经有所收敛，可以考虑移仓至仍有较高贴水的2606合约，继续组成多股指卖虚值看涨的备兑策略。