【铜】
　　上周铜以极端速度基本兑现海外投行已上调的年度涨势目标，价格明显与供求基本面背离。目前，铜资源溢价已快速降温，基本面角度，一季度全球铜精矿供需最紧、TC低位再下调，在北半球春季旺季强弱不能证明、也不能证伪的阶段，资金仍可能依托技术形态，在关键支撑位重返铜配置倾向，同时需要关注国内产业端春节前的备货点价。周一SMM上海铜贴水130元、广东铜贴水扩至265元，洋山铜溢价反弹回39美元，SMM七地库存升至33万吨。继续观察市场投资情绪退潮强弱，春节与节后，铜价表现倾向前低后高。首先关注MA40-60日线铜价表现，倾向吸引部分点价备库。铜精矿一季度最紧，且除非国内需求完全证伪，铜仍有配置需求。
　　【铝&氧化铝&铝合金】
　　今日沪铝触及跌停，华东、中原、佛山现货升贴水跌至-220元、-390元、-210元，铝棒加工费-100元附近，铝锭铝棒社库较上周四分别增加2.9万吨和1.4万吨。短期宏观和基本面均对铝价形成一定压制，节前库存表现已远差于往年同期，沪铝跌破近期震荡区间下沿后向23000元位置寻找支撑，波动率较高可考虑卖出看涨期权。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且价格处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持高位，检修情况增加但长期减产未出现，氧化铝平衡持续处于显著过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下，现货企稳还需等待规模减产形成，基差走低时关注沽空机会。
　　【锌】
　　“沃什恐慌”继续蔓延，多头持续减仓，沪锌加权持仓日减1.5万手，资金流出超2亿。前期多头情绪主导沪锌偏离基本面，导致下游接货意愿几无，部分终端企业被迫提前放假应对，高价锌成无本之木，当情绪减退后，盘面快速下杀修正，预计资金交投逐渐回归基本面。春节假期供需双弱，TC低位，沪锌下探成本支撑后或进入横盘整理，视TC低位回升为锌价进一步下跌核心驱动。短期下方支撑暂看2.35万元/吨，即20日均线位置。