1、基本面:
　　供给端来看，根据隆众，2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比降幅3.30%。本周国内石油沥青样本产能利用率为28.5235%，环比减少0.72个百分点，全国样本企业出货22.766万吨，环比增加1.82%,样本企业产量为47.6万吨，环比减少2.45%,样本企业装置检修量预估为100.4万吨，环比增加4.58%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为26.8%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为6.3119%，环比减少0.53个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为14%，环比减少1.00个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率为20%，环比减少1.00个百分点，高于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为104.92元/吨，环比增加28.80%，周度山东地炼延迟焦化利润为88.7629元/吨，环比减少2.34%，沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强。偏多。
　　2、基差: 01月29日，山东现货价3210元/吨，03合约基差为-268元/吨，现货贴水期货。偏空。
　　3、库存:社会库存为86.2万吨，环比增加5.77%，厂内库存为60.9万吨，环比减少2.09%，港口稀释沥青库存为库存为44万吨，环比减少6.38%。社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。偏多。
　　4、盘面: MA20向上，03合约期价收于MA20上方。偏多。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，空翻多。偏多。
　　6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603:在3450-3506区间震荡。
　　利多：原油成本相对高位，略有支撑。
　　利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
　　主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。
　　主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。