1、基本面：ISO:预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨。DATAGRO:25/26年度全球食糖过剩预计从之前的280万吨下调至100万吨。Czarnikow:上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。StoneX:预计25/26年度全球糖市供应过剩370万吨。2025年10月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖88.3万吨；全国累计销糖9.16万吨；销糖率10.37%。2025年11月中国进口食糖44万吨，同比减少9万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.44万吨，同比减少10.82万吨。偏空。
　　2、基差：柳州现货5380，基差100（05合约），升水期货；中性。
　　3、库存：截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨；偏空。
　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。
　　5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
　　6、预期：白糖主力05关注5300附近压力。目前正值新糖上市高峰，市场处于消费淡季，短期5200-5300区间震荡，夹板思路操作。
　　利多：26/27年度巴西糖产量可能下降。糖浆关税增加。美国可乐改变配方使用蔗糖。
　　利空：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。