市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约日盘收涨4%，报2831元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.09%，报3307元/吨。
　　中东地缘局势依然较为紧张，美国方面打击伊朗的风险在增加，叠加大宗商品情绪整体较为热烈，昨日油价再度上涨，并带动FU、LU走强，其中FU对于伊朗冲突的弹性相对较大。
　　就燃料油自身基本面而言，近期高硫油市场结构边际改善，现货贴水、月差与裂解价差明显走强，下游需求表现相对良好。其中，在美国逐步控制委内瑞拉石油资源后，国内沥青炼厂需要寻找替代原料，燃料油是备选项之一。
　　参考船期数据，我国1月、2月高硫燃料油到港量预计出现增长。随着伊朗地缘局势升温，地区燃料油供应则面临地缘冲突的潜在威胁，构成了当前市场主要的上行风险。但如果伊朗局势缓和，FU不具备持续走强的动力。
　　低硫燃料油方面，当前市场矛盾有限，主要跟随原油端被动上涨，近期裂解价差震荡偏强运行，但缺乏明确趋势。站在供需层面，随着Dangote与阿祖尔炼厂装置动态变动，尼日利亚与科威特供应出现较大回升。此外，东西价差走阔后2月份套利船货量可能回升，市场局部压力或有所增加。往前看，剩余产能较多、船燃端需求份额被替代的矛盾依然存在，将成为持续性的上方阻力。但基于目前的估值水平，汽柴油的高溢价将持续分流低硫油组分，为估值形成一定托底，近期低硫燃料油对汽柴油价差有所反弹，部分反映了RFCC装置对原料的分流，从而造成溢价边际收敛。
　　策略
　　高硫方面：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展
　　低硫方面：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展
　　跨品种：无
　　跨期：关注逢低多FU2603/2605价差（正套）机会
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期