核心观点：
　　海外云厂商的CDN等云服务价格上调。根据谷歌云官网的数据，谷歌云CDN的价格预计在2026年5月上调。我们认为谷歌云CDN价格上调，核心是AI驱动的算力与传输需求增加以及算力基础设施成本的上涨。具体来看：从需求端来看，大模型训练和推理、AIAgent等带来跨区域数据传输量的增长推动了CDN互联与对等互联资源负载的增加，导致云厂商运维与扩容成本快速增长。从供给端来看，AI芯片、存储、CPU等算力基础设施的涨价，导致成本端持续承压，CDN的低价策略难以为继，需通过调价覆盖增量投入。
　　谷歌云CDN价格的上调或直接影响同行CDN相关厂商。在跨区域数据传输成本上升的趋势下，Cloudflare、Akamai等海外厂商或通过合约谈判、资源调度优化或增值服务提价转嫁成本，后续应持续关注Cloudflare、Akamai等海外厂商CDN相关服务价格的变化。
　　CDN业务占公司营收比重较大，公司有望受益于云服务涨价趋势。根据公司25年三季报，25Q1-Q3，公司CDN及边缘计算业务收入21.8亿元，占营收比重达62.4%。公司CDN业务已经拥有较为丰富的产品体系，并陆续推出了针对金融行业、零售行业、汽车行业、游戏行业、电商、融媒体、政务、教育等行业的加速以及加速安全解决方案。后续，若算力相关硬件成本持续提升，Akamai、阿里云等同行CDN服务也有涨价的可能性，在这样的背景下，公司有望受益于云服务涨价趋势。
　　盈利预测与投资建议。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.3亿元、7.6亿元、8.2亿元，对应EPS分别为0.34元、0.31元、0.33元。参考可比公司2026年最新估值，给予公司2026年合理估值倍数70倍PE，合理价值21.59元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。市场竞争加剧风险；海外业务发展不及预期风险；汇率风险；新兴产业进展不及预期风险。