【钢材】淡季渐浓，驱动暂缺
　　周四商品市场情绪偏热，资金热度还在，对应结构性牛市的延续;日内钢材现货稳，成交小幅好转。钢材现货价格小降，成交一般，期价持稳运行。黑色板块整体区间震荡，因季节性因素权重逐渐加重，建材需求季节性特征更明显，需求给予行情的支持力度有限。春节前后是产业淡季，从经验来看，价格主动抛压也不会特别大，没需求即使降价也没意义，同时大家手里库存不多，不存在抛压的压力。目前的估值水平，钢厂有利润还存在复产意愿，实际复产力度和节奏可能会偏缓，且后续电炉因放长假也会陆续停产一波，压低粗钢产量水平。贸易商冬储做敞口意愿不强，更适合用基差的方式参与。产业矛盾不突出，宏观和商品市场风偏略好，策略上单边可以震荡思路对待，热卷基差有利于期现头寸入场，热卷期现正套仍可滚动操作。
　　【硅铁锰硅】情绪转暖，双硅反弹
　　随着市场情绪转暖，双硅价格震荡向上。首先是当前国内经济韧性，地产短期企稳复苏迹象明显，其次是板块轮动效应强化，黑色受低估值强支撑，再者是市场资金充盈，流动性推动叙事不可小觑，而产业情绪谨慎，中下游低库存，补库需求释放可期。需求端，直接需求和终端需求整体平淡，需求端短期暂时难有改善。供给端，整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。宏观方面，国内宏观政策加速出台，岁末年初稳经济需求下，刺激政策利好为主。“双碳”和反内卷目标下，产业政策对双硅的供给形成扰动和成本支撑预期。总体看来，近期双硅基本面延续承压，供给偏高而需求走弱。但短期市场情绪主导为主，双硅价格或偏强震荡
　　【焦煤焦炭】股市对应板块走强带动市场投机情绪
　　现货端:焦炭首轮提涨最终落地，但由于提涨落地较晚，市场对后市不看好，下游采购谨慎，交投情绪降温，炼焦煤线上竞拍流拍较多，跌多涨少，港口贸易准一湿熄焦1470(+20)，准一干熄焦1670（+10)，炼焦煤价格指数1291.8(-2.7) ;蒙煤方面，期货盘面上涨明显，口岸贸易企业报价有所上调，下游企业询盘问价依旧偏低，对高价蒙煤接受能力有限，市场成交氛围冷清，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1020(+7)，蒙5精煤1234 (-)，河北唐山:蒙5精煤1390 (-)。期货端:商品市场情绪火热，受房企“三条红线”放松消息影响，地产白酒股票大幅上涨，带动黑色金属板块上涨。基本面来看，钢材市场进入淡季，产业数据整体偏弱，供给相对平稳，需求虽季节走弱，库存有所累积，斜率和同期水平相似，绝对值偏中性，淡季市场难有超预期表现，但也不存在过多的现货抛压，上下驱动都不充足，黑色更多交易合意估值。煤矿新年供给继续恢复，但下游春节前有补库，使得煤矿库存压力不大，不过考虑到下游本轮补库并不积极，对价格的向上驱动有限，焦炭首轮提涨最终延迟落地。具体到行情上，商品资金做多热情高涨，股市也出现轮动，低位地产白酒黑色金属板块都有所反弹，盘后有传“印度宣布炼焦煤为关键战略性矿产”，市场有观点认为将增加焦煤安全溢价，将进一步推高市场情绪，但实际上印度为炼焦煤主要进口国，此举是为了推动本土勘探开采，降低进口依赖，弱化供需。保持之前的观点，节前补库对现货仍有一定支撑，但向上驱动不足，且节后下游会进入一段主动去库阶段，05合约终点不被看好，短期首轮提涨落地和题材炒作带动盘面反弹后，注意逢高兑现现货，盘面也可以等待冲高后沽空机会。
　　【铁矿石】“复产+补库”的短期支撑和库存的长期压力
　　基本面看，钢厂厂内库存目前仍处于近年来偏低位置，但⒉月份钢厂加速复产的预期以及春节前的补库对于铁矿库存转移有着较大的影响，这也是短期铁矿价格维持相对高位的原因之一。补库预期充分消化后，港口库存的压力仍然会成为铁矿压力的根源。因此短期内铁矿石的处于震荡偏强的格局，但中长期来看上方压力明显。建议中长线投资者压力位空单介入。