特朗普引领下的美国战略方向在哪？——2026年美国《国家安全战略》解读
　　2025年年底白宫发布《国家安全战略》，以下我们简称为NSS（National-Security-Strategy）。
　　在开篇美国核心诉求部分，关键词包括“移民、安全、科技”。（1）移民部分，NSS提及“西半球保持适度稳定与良好治理，预防和遏制大规模移民潮涌入美国”；（2）安全部分，NSS提及“西半球能够支持关键供应链安全，维护印太地区自由开放，保障关键航道航行自由，维护欧洲自由安全，保障中东地区油气资源和运输要道”。（3）科技部分，NSS主要提及“确保美国技术标准，特别是在人工智能、生物技术和量子科技引领世界发展”。
　　风险提示：国际战略及地缘快速变化。
　　(联系人：程翔/傅静涛/王胜)
　　银行行业深度报告：2026年银行业选股为先，α优于β
　　前言：年初至今银行在各板块表现最为靠后，这与我们判断2026年基本面稳步改善存在背离。开年以来我们密集走访各银行，就信贷投放、存款搬家、息差趋势、金市业务、资产质量等市场关注重点详细交流，结合对现阶段银行板块的思考，本篇报告作以下总结。
　　风险提示：降息幅度及节奏超预期，息差企稳不及预期；实体需求不振，经济修复节奏低于预期；部分房企风险扰动、零售客群风险暴露超预期。
　　(联系人：郑庆明/林颖颖/冯思远/李禹昊)
　　金属&新材料行业周报（2026/01/19-2026/01/23)：地缘紧张避险升温，金属价格强势
　　一周行情回顾：据iFind，环比上周1）上证指数上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，沪深300下跌0.62%，有色金属（申万）指数上涨6.03%，跑赢沪深300指数6.65个百分点。2）分子板块看，环比上周，贵金属上涨18.46%，铝上涨4.16%，能源金属上涨6.01%，小金属上涨8.68%，铜上涨0.49%，铅锌上涨15.15%，金属新材料上涨3.61%。
　　风险提示：国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化。
　　(联系人：郭中伟)