行情研判
　　【重要资讯】
　　1.巴西航运机构Wiiams发布的数据显示，截至1月28日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为54艘，此前一周为51艘。港口等待装运的食糖数量为178.26万吨，此前一周为178.16万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP)数量为163.03万吨。根据Williams发布的数据，柔托斯港等待出口的食糖数量为112.35万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为15.59万吨。
　　2.据外媒近日报道，欧盟委员会日前提议暂停免税食糖进口，此举旨在减轻高进口量给制糖厂商带来的压力。欧盟委员会数据显示，在2024/25榨季，欧盟进口的原糖总量达到58.7万吨，同比增加19%，约95%来自巴西；同期进口的精制糖总量为15.5万吨，同比增加5%，约43%来自巴西，其次是摩洛哥、埃及和乌克兰。
　　3．沐甜29日讯，主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般偏好。具体情况如下:广西:南宁中间商站台基准价5340元/吨;仓库报价5320元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5290-5340元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5360-5380元/吨;仓库报价5340-5360元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5340-5360元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5140-5240元/吨，大理报价5150-5170元/吨，祥云报价5010-5200元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5190-5210元/吨，大理报价5150-5170元/吨，报价不变，成交一般。广东:湛江中间商报价暂无。新疆:中粮厂仓报价5050-5150元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季白砂糖报价5850元/吨，绵白糖报价5950元/吨，报价不变，成交一般。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前印度双周产量较高，增产可能会超预期，给国际糖价以悲观影响。但是由于糖价已经跌至低位且目前大宗商品偏强，因此预计美糖价格短期底部震荡走势。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。此外前两天海关公布的数据显示，2025年我国累计进口食糖491.88万吨，同比增加56.22万吨，2025年食糖进口量超预期，大量进口糖也给国内市场以压力。供应端压力明显，短期内预计郑糖仍将维持下跌趋势。但是考虑目前糖价已经偏低，且盘面价格已经跌破国内大部分榨糖企业的成本线，而国际糖下方的支撑作用也非常强，对国内的糖价有一定的支撑。综合来看，预计白糖价格将在底部震荡。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价短期预计底部震荡。5月合约上方有供应压力，下方有成本支撑，预计郑糖大区间震荡走势，短期建议随着宏观情绪低多高平，考虑白糖涨至目前位置预计白糖继续向上的空间不大，上方平台位置附近压力较大。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)