行情研判
　　【重要资讯】
　　1.1月27日，印度食品部宣布2026年2月的食糖内销配额为225万吨，较1月的220万吨增加5万吨，该配额将从2026年2月1日起生效。市场专家指出，随着2026年2月225万吨食糖配额公告的发布，叠加斋月（2月17日开始持续至3月中旬）的开启，国内食糖市场预计将保持看涨态势。节日期间需求动能预计维持强劲，且从2月中旬起，马哈拉施特拉邦的糖厂将逐步结束压榨作业，这将有助于缓解市场供应过剩压力。
　　2.截止日前云南有47家糖厂投入到榨季生产当中，开糖厂已超九成。尽管1月份云南开榨糖厂数同比仅增加2家，但各产糖地区出糖率水平有差异，截至中下旬部分地区出糖率仍偏低，预计1月份云南单月产糖量在40-45万吨，去年同期水平为51.02万吨。销量方面大概率将赶超去年同期水平。2026年春节在2月份，1月份仍处备糖期，商家反馈总体成交还不错估计1月份云南糖单月销量22-25万吨，去年同期为18.51万吨。以上数据仅为预估，具体以糖协公布为准。
　　3．沐甜28日讯，主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如广西:南宁中间商站台基准价5300元/吨;仓库报价5270元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5250-5300元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5320-5340元/吨;仓库报价5300-5320元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5300-5320元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5100-5210元/吨，大理报价5120-5130元/吨，祥云报价5010-5170元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5160-5170元/吨，大理报价5120-5130元/吨，报价不变，成交一般。广东:湛江中间商报价暂无。新疆:中粮厂仓报价5050-5150元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季白砂糖报价5850元/吨，绵白糖报价5950元/吨，报价不变，成交一般。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前印度双周产量较高，增产可能会超预期，给国际糖价以悲观影响。但是由于糖价已经跌至低位且目前大宗商品偏强，因此预计美糖价格短期底部震荡走势。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。此外前两天海关公布的数据显示，2025年我国累计进口食糖491.88万吨，同比增加56.22万吨，2025年食糖进口量超预期，大量进口糖也给国内市场以压力。供应端压力明显，短期内预计郑糖仍将维持下跌趋势。但是考虑目前糖价已经偏低，且盘面价格已经跌破国内大部分榨糖企业的成本线，而国际糖下方的支撑作用也非常强，对国内的糖价有一定的支撑，因此预计白糖下跌的空间不大。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价短期预计底部震荡。5月合约上方有供应压力，下方有成本支撑，预计郑糖大区间震荡走势，短期建议随着宏观情绪低多高平。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)