事件描述
　　北京时间2026年1月29日凌晨，美联储1月议息会议以10:2的投票结果决定维持联邦基金利率至3.5%-3.75%。
　　事件评论
　　暂缓降息，沃勒加入反对票阵营。1月议息会议上，美联储如期暂缓降息，维持联邦基金利率的目标区间至3.5%-3.75%。与12月会议相比，本次会议对经济和就业的判断更为乐观：1）对经济的判断从“以温和的速度扩张（at a moderate pace）”改为“以稳健的速度扩张（at a solid pace）”；2）对就业的判断从“失业率略有上升”改为“失业率已出现企稳迹象（shown some signs of stabilization）”。值得注意的是，美联储理事沃勒加入米兰的反对票阵营，支持降息25BP。其目的或在于向特朗普提交“投名状”，以争取下一届美联储主席席位，市场押注沃勒获美联储主席提名的概率提升。
　　关税通胀影响或在今年年中消退。鲍威尔会后发言重申对经济和就业的乐观判断，此外还就关税通胀影响、利率水平等发表看法：1）鲍威尔在新闻发布会上表示关税通胀影响将在今年年中消退，在看到关税影响峰值后可以放宽政策，这意味着年内仍有降息空间。2）鲍威尔认为目前利率可能处于中性利率区间的高端，当前数据不支持“当下利率水平对经济有很强限制性”的判断。3）鲍威尔并未对5月份主席任期届满之后的去留作表态，同时建议下一届美联储主席远离政治。值得注意的是：贝森特此间发言表示联储主席人选可能会在一周左右浮出水面。
　　降息窗口或在6月。美联储自2024年9月开始降息以来，已累计降息175BP（2024年降息100BP，2025年降息75BP），降息对经济的托举效果逐渐显现：1）2025年11月耐用品订单同、环比均显著反弹；2）ISM服务业PMI指数连续3个月回升。因此，当下暂缓降息以观察经济走向是更好的选择。FOMC会议对经济和就业的乐观态度、以及对关税通胀影响在今年年中消退的判断，意味着下次降息时点或在6月会议上（美联储主席换届在5月）。
　　较于降息，更应关注美联储独立性走向。特朗普意图通过鲍威尔事件震慑新任主席，虽然沃什、哈赛特等均表示要保持美联储独立性，但最终做“影子主席”的概率在增加，这意味着后续降息概率也在提升。当前美国实际利率已经接近自然利率，今年再度大幅降息或能推动美国经济超预期增长，但也为再通胀埋下隐患。于资产而言：1）美联储独立性受损概率提升，进一步削弱美国资产吸引力，加大美元指数下行压力，黄金配置价值再度凸显；2）降息预期增加，铜、铝等大宗商品以及新兴市场股市将进一步受益。
　　风险提示
　　美国通胀反弹风险。