股指期货
　　市场表现：1月28日，A股四大股指涨跌不一，其中上证指数上涨0.27%，报收4151.24点；深成指上涨0.09%，报收14342.89点；创业板指下跌0.57%，报收3323.56点；科创50指数下跌0.08%，报收1554.8点。市场成交29,923亿元，较前日增加708亿元。行业板块方面，有色金属(+5.92%)，石油石化(+3.54%)，煤炭(+3.42%)涨幅居前；综合(-2.53%)，传媒(-1.77%)，国防军工(-1.68%)跌幅居前。从市场强弱看，IC>IH>IF>IM，个股涨/平/跌数分别为1,736/97/3,637。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-119、-156、56、219亿元，分别变动+55、+84、+43、-182亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为21.99、-20.84、-14.81与-9.24点，基差年化收益率分别为-2.05%、1.89%、2.45%与2.36%，三年期历史分位数分别为86%、95%、85%及78%。
　　交易策略：中长期，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
　　风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
　　国债期货
　　市场表现：1月28日，国债期货略有走强，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.06%，T上涨0.05%，TL上涨0.07%。
　　现券：目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动-1.5bps，对应净基差0.021，IRR1.39%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动-1.5bps，对应净基差0.042，IRR1.23%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动-1.2bps，对应净基差0.048，IRR1.19%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动-0.5bps，对应净基差0.125，IRR0.81%。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放3,775亿元，货币回笼3,635亿元，净投放140亿元。
　　交易策略：中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。