【行情回顾】 
　　上周（2026年01月19日-2026年01月23日）恒生指数周涨跌幅为0.36%，恒生科技指数周涨跌幅为-0.42%。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-0.53%、-0.35%、-0.06%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-0.40%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+2.05%。
　　截至2026年01月23日，软件与服务板块PE-TTM为28.9x，软件与服务板块PS-TTM为5.3x。
　　根据WIND数据，上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-2.84%。而二级行业中，软件板块涨跌幅为-2.80%，媒体板块涨跌幅为-0.07%。
　　中概股板块中，互联网电商、互联网金融、互联网云计算表现为上涨。
　　目前纳斯达克100指数动态PE估值约36.4x
　　【行业要闻】 
　　OpenAI称将测试在ChatGPT中投放广告
　　阿里千问衍生模型下载量破10亿居全球第一
　　DeepSeek AI新模型：搭载MODEL1全新架构
　　钉钉“AI差旅”上线，与高德、支付宝打通
　　微盟推出“AI试衣”解决方案
　　今年首批182款游戏版号出炉
　　【投资建议】 
　　受美联储降息预期的摇摆、中国内地监管政策短期影响，整体市场的谨慎情绪受到拖累，以恒生科技指数为代表的科技板块普遍承压，多数互联网文娱公司股价在周内呈现波动下行趋势。资金面上，南向资金在本周展现出高度的策略性与选择性，整体呈现净流出，但资金却逆势大举增持以腾讯控股为代表的核心资产，聚焦具备核心竞争力和长期价值龙头。中央经济工作会议为2026年定下了“稳中求进、以进促稳”的经济工作总基调强调了扩大内需战略，政策的长期目标是提振经济活力和居民消费信心，对于直接受益于用户时长和消费支出的互联网文娱行业构成长远利好。展望后市，港股市场的波动性在短期内预计仍将持续。建议应采取更为长期的视角，利用市场的非理性下跌，分批布局具备长期价值的优质公司。2026年将是AI应用和商业化落地的大年，对于互联网文娱板块，AI技术的融合是决定其未来竞争力的核心要素。因此我们建议将投资组合的重心放在行业龙头公司，这类公司不仅业务基本盘稳固，抗风险能力强，而且在AI等新技术浪潮中具备最强的研发和应用能力，是分享行业长期增长红利的最优选择。综上，目前建议关注阅文集团（772.HK）、腾讯音乐（TME.N）、浪潮数字企业（596.HK）、百融云（6608.HK）、阿里巴巴（BABA.N）。