事项：
　　2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。
　　平安观点：
　　2025年12月工业企业利润增长加快，量、价、利润率同步改善。2025年12月，工业企业利润同比由11月下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点，恢复较快。拆分量、价和利润率：2025年12月工业增加值增速较上月抬升0.4个百分点至5.2%，PPI同比增速较上月提升0.3个百分点至-1.9%。同时，营收利润率累计值达到5.31%，环比提升0.02个百分点，表现强于去年同期（环比回落0.01个百分点）。企业营收利润率能够代表单位产品的盈利能力，有助于提高企业生产信心。
　　2025年全年看，工业企业利润同比增长0.6%，相比2024年的下降3.3%出现改善。拆分来看，工业企业利润结构向中游倾斜，中游装备制造板块、高技术制造板块支撑更强，原材料行业利润改善。分板块看：1）高技术制造业盈利领先优势扩大。2025年，规模以上高技术制造业利润较上年增长13.3%，高于全部规模以上工业12.7个百分点；2024年高技术制造业利润较上年增长4.5%，高于规上工业平均水平7.8个百分点。2）装备制造板块是对工业利润增长拉动作用最强的板块，利润较上年增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点。其中，计算机通信电子、铁路船舶航空航天运输设备制造、汽车制造等增速显著上升。3）反内卷初见成效，采矿业利润回落，中游原材料制造业恢复。采矿业利润同比下降26.2%，而原材料行业出现改善：黑色加工同比增速由负转正，石油加工亏损减少，化学原料和非金属矿物同比降幅收窄，有色金属加工利润增长加快。4）下游消费品制造业中，仅烟草制品、农副食品加工和医药制造行业实现同比增长，食品加工、酒饮料茶、纺织等行业利润同比回落。
　　2025年12月工业企业资产和负债扩张放缓，库存增速有所回落。2025年12月工业企业资产和负债增速分别为4.3%和4.2%，分别较上月下降0.5和0.8个百分点，资产负债率也较上月回落。12月末工业企业产成品存货同比增长3.9%，较上月回落0.7个百分点；同期营业收入累计同比增长1.1%，较上月回落0.5个百分点，低于库存增速。解决拖欠账款继续推进，12月工业企业应收账款累计同比增速回落0.8个百分点至4.7%，已连续9个月下降；私营企业应收账款回收期70.6天，较上月环比下降1.5天。
　　风险提示：稳增长政策落地效果不及预期，海外经济衰退，地缘政治冲突升级等。