核心观点：美国进入中期选举年，民众“Affordability”议题的重要性越发凸显。近一个多月以来，特朗普在社交媒体等公开场合多次发声，提出相关政策构想：
　　1、有什么？1）指示“两房”购买MBS以压低房贷利率；2）限制大型机构投资者购房以降低房价；3）设定信用卡利率上限；4）发放关税红利；5）要求大型科技公司为电力基础设施“自掏腰包”；6）“伟大的医疗保健计划”；7）禁止军工企业分红和回购并对高管限薪。
　　2、可行吗？指示“两房”购债、禁止军工企业分红和回购并对高管限薪均不需立法，并已通过行政手段开始推进。以下四项或均需国会立法给予合法依据。①限制机构购房：民主党曾主导推动提案，特朗普背书或增加共和党支持；②信用卡利率上限：共和党主流派系对政府干预市场表示担忧；③发放关税红利：共和党内部的财政鹰派或构成核心阻力；④伟大的医疗保健计划：细节尚不明确，前景不明。
　　3、通过概率如何？从博彩市场押注来看，其对于限制机构购房、信用卡利率上限、关税补贴这三项政策，今年内落地概率的押注均不超过45%，其中，信用卡利率上限落地的押注最高（44%），关税红利发放的押注最低（32%）。
　　4、潜在影响如何？重点关注四项政策：1）指示“两房”购债：或有助于缩窄抵押贷款利差；2）限制机构购房：核心将在于禁令政策如何界定“大型”机构，持有超1000套住宅的机构占市场份额仅约3%；3）信用卡利率上限：10%上限意味着利率要降低11%，而信用卡业务净息差或仅9%~10%；4）禁止军工分红回购：六大军工股分红和回购各占市值比例1%~3%左右，占归母净利润70%~120%左右，高管薪酬占比2.6%。
　　5、后续关注节点
　　1）2月6日，国防部长公布对国防承包商的审查结果。2）2月24日国情咨文演说。3）2~3月，总统预算案发布。4）5月~8月（各州初选密集期），若选情不理想，可能密集抛出“Affordability”举措。
　　特朗普7个Affordability政策构想：有什么？靠谱吗？何影响？
　　（一）有什么？
　　1、住房领域（2个）：1）指示“两房”购买MBS以压低房贷利率；2）限制大型机构投资者购房以降低房价；
　　2、金融领域（1个）：设定信用卡利率上限；
　　3、生活成本（3个）：1）发放关税红利；2）要求大型科技公司为电力基础设施“自掏腰包”；3）“伟大的医疗保健计划”；
　　4、国防军工（1个）：禁止军工企业分红和回购并对高管限薪。严格来说，该政策举措与民众“Affordability”议题的相关性不高，其直接目的在于改革国防采购流程、精简财政开支。不过，广义来说，打击国防浪费可降低整体纳税人负担。
　　（二）可行吗？
　　1、衡量维度一：是否需要国会立法。若需以国会立法为前提，则政策落地执行的难度或相对较高。
　　目前来看，上述7项政策构想中，有两项不需要国会立法且已开始实施：
　　1）指示“两房”购债（MBS)：特朗普发文之后，FHFA局长立即确认房利美和房地美将执行该购买计划。根据规定，房利美和房地美的留存抵押贷款投资组合（包含MBS和抵押贷款）合计上限被设定为4500亿美元，而目前截至2025年11月其实际持有规模为2471亿美元，仍有增持空间。事实上，早在特朗普政府发布正式指令之前（自2025年5月起），“两房”就已经在悄然增加其MBS持有量。
　　2）禁止军工企业分红和回购并对高管限薪：1月7日，特朗普已经签署有关行政令，其主要是利用联邦合同授予权作为杠杆，在采购合同中加入有关限制性条款，让想获得政府订单的军工企业，必须做出相应承诺。
　　其余5项政策构想中，有4项或需国会立法提供合法性依据，其中有些构想具体实施路径尚不明确：
　　1）限制机构购房：总统可以采取一些行政步骤增加软性约束，但其通常没有单方面禁止私人企业进行房地产交易的法定权力，如果不经过国会授权就实施联邦层面的干预，容易被裁定违宪。
　　2）信用卡利率上限：根据现行法律，强制实施全国性利率上限可能需要国会立法。
　　3）发放关税红利：虽然特朗普声称可以利用现有的行政权力直接发放，但法律专家普遍认为，没有国会的拨款授权，这种大规模发放属于违宪。比如，白宫经济顾问哈塞特2025年12月21日表示，发放关税红利需要获得国会批准。
　　4）伟大的医疗保健计划：一揽子财政计划，涉及发放资金给居民等措施，需要国会立法。
　　2、衡量维度二：两党的态度。针对需要国会立法的政策构想，若有掌握关键票数的议员明确表示反对，立法通过的难度或显著加大。目前来看，对于限制机构购房，两党意向一致的概率似乎相对偏高。
　　①限制机构购房：民主党曾主导推动提案，特朗普背书或增加共和党支持；
　　②信用卡利率上限：共和党主流派系对政府干预市场表示担忧；
　　③发放关税红利：共和党内部的财政鹰派或构成核心阻力；
　　④伟大的医疗保健计划：细节尚不明确，前景不明。
　　3、衡量维度三：博彩市场预测。押注今年内落地实施概率不超过