核心观点
　　2025年，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1%。低空经济“振翅高飞”，具身智能“敏思巧行”，民用无人机、工业机器人产量分别比上年增长37.3%、28%。智能制造工程扎实推进，智能工厂数量稳步增加，工业互联网融合应用全面覆盖41个工业大类行业。2025年国内生铁产量83604万吨，同比下降3%（12月产量6072万吨、同比下降9.9%）；粗钢产量96081.2万吨，同比下降4.4%（12月产量6817.7万吨、同比下降10.3%），连续2年下滑；钢材产量144612万吨，同比增长3.1%。根据世界钢协数据，2025年全球粗钢产量18.494亿吨，同比-2.3%，其中我国占比51.95%，较2024年下降1.17pct，连续3年下滑。
　　行业动态信息
　　2025年新质生产力从理念共识转化成了发展实效。
　　1月19日，国家统计局披露2025年12月宏观数据。房地产方面，销售端：2025年新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%。开发投资端：2025年新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%；施工面积为659890万平方米，同比下降10%；竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%。全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；其中，住宅投资63514亿元，下降16.3%。综合来看，目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，新建商品房销售面积降幅较2024年略有缩小。基建方面，2025年全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%，第三产业基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）下降2.2%，降幅较1-11月进一步扩大。其中，管道运输业投资增长36.0%，多式联运和运输代理业投资增长22.9%，水上运输业投资增长7.7%。工业方面，12月，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，环比增长0.49%。采矿业增加值同比增长5.4%，制造业增长5.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.8%。其中，41个大类行业中有33个行业增加值保持同比增长，黑色金属冶炼和压延加工业增长0.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长4.8%。高端装备、绿色能源、智能制造等新兴领域持续投资扩产，科技创新和产业创新融合发展成果厚积薄发。2025年，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1%。低空经济“振翅高飞”，具身智能“敏思巧行”，民用无人机、工业机器人产量分别比上年增长37.3%、28%。智能制造工程扎实推进，智能工厂数量稳步增加，工业互联网融合应用全面覆盖41个工业大类行业。
　　2025年我国粗钢产量9.6亿吨，连续两年下滑。
　　聚焦钢铁行业供需情况，2025年国内生铁产量83604万吨，同比下降3%（12月产量6072万吨、同比下降9.9%）；粗钢产量96081.2万吨，同比下降4.4%（12月产量6817.7万吨、同比下降10.3%），连续2年下滑；钢材产量144612万吨，同比增长3.1%。根据世界钢协数据，2025年全球粗钢产量18.494亿吨，同比-2.3%，其中我国占比51.95%，较2024年下降1.17pct，连续3年下滑。上月中央政治局会议和中央经济工作会议为2026年的经济工作定下了基调，这些政策导向对钢铁行业产生深远影响，通过扩大内需稳定钢材消费基本盘，并通过整治“内卷式”竞争和推动产能治理来优化行业供需结构。企业需顺应政策趋势，密切关注宏观政策带动下的基建、制造业等领域需求机会，积极应对产能调控和环保要求，通过技术改造和兼并重组提升竞争力，将绿色化、智能化作为长期发展战略。近期供应方面，本周五大钢材品种供应819.59万吨，周环比持平。本期钢材产量品种结构有所分化，以建材增产板卷减产为主；本周五大钢材总库存1257.08万吨，周环比增10.07万吨，增幅为0.8%。本周五大品种总库存有所回升，且建材板材库存变化有所分化，建材呈现累库、板材呈现去库态势，建材累库14.87万吨，板材降库4.8万吨；消费方面，本周五大品种周消费量为809.52万吨，其中建材消费环比降0.8%，板材消费环比降2.6%。本周五大品种中建材与板材消费结构保持一致。截至1月23日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-30元/吨、+ 20元/吨、持平、-30元/吨。螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为42元/吨、-9元/吨、-229元/吨、-205元/吨，较上周+2元/吨、+46元/吨、+29元/吨、+2元/吨。247家钢厂盈利率40.69%，环比+0.86pct。
　　普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份等，远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。
　　特钢新材料投资建议：特钢属于政策大力支持的行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧美等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，企业估值有望提高。2026年继续关注特钢主线：南钢股份、中信特钢、天工国际等。当前AI算力浪潮正推动全球电力需求激增，根据彭博新能源