核心观点：本周统计局公布2025年12月及全年全国房地产数据，2025年全年房地产基本面指标延续调整状态，但销售、开竣工降幅较上年有所收窄，全年商品房销售面积同比下降8.7%，降幅较上年收窄4.2%。一季度延续上年止跌回稳走势，下半年以来市场边际走弱。近期保利发展可转债获上交所受理、中华企业定增获批，表明监管对优质房企融资持支持态度，助力房地产行业稳健发展。本周自然资源部、住建部进一步完善城市更新政策，有望进一步提高城市更新效能，发挥其稳投资、促消费的作用。
　　市场回顾
　　重点城市本周一手房成交面积同环比下降，二手房同环比上升。
　　本周重点29城新房成交面积113万方，环比下降3.2%，同比下降43.8%。重点13城二手房成交面积173万方，环比增长7.9%，同比增长20.7%。
　　百城新增供地同环比下降。本周百城新增宅地487万平，环比下降35.7%，同比下降53.1%。
　　香港二手住宅价格环比上升。本周香港二手住宅价格指数环比上升0.6%，较上月同期上升1.4%，较2025年年底上升1.0%。
　　行业要闻：1.国家统计局：2025年全国新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；（统计局）2.自然资源部与住房城乡建设部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，旨在破解城市更新中的规划、土地等政策堵点。（自然资源部）
　　行业观点与投资建议：看好优质商业地产公司、香港开发商和布局核心城市的开发商及物业公司。本周中信房地产指数上涨5.14%，沪深300下跌0.62%，板块跑赢大盘。本周统计局公布2025年12月及全年全国房地产数据，2025年全年房地产基本面指标延续调整状态，但销售、开竣工降幅较上年有所收窄，全年商品房销售面积同比下降8.7%，降幅较上年收窄4.2%。一季度延续上年止跌回稳走势，下半年以来市场边际走弱。近期保利发展可转债获上交所受理、中华企业定增获批，表明监管对优质房企融资持支持态度，助力房地产行业稳健发展。本周自然资源部、住建部进一步完善城市更新政策，有望进一步提高城市更新效能，发挥其稳投资、促消费的作用。重点推荐A股：新城控股、滨江集团、张江高科、南都物业、建发股份，港股：华润万象生活、华润置地、中国金茂、绿城服务、滨江服务、建发国际集团、绿城中国、越秀地产、龙湖集团等。
　　风险提示：房企销售及结转不及预期，物企外拓不及预期。