核心观点
　　周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周锂价在期货强势波动带动下整体震荡上行，现货端随价格回升成交活跃度有所修复。期货端：无锡盘2605合约周度涨23.11%至17.90万元/吨；广期所2605合约周度涨24.16%至18.15万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2214美元/吨，环比上周五上涨234美元/吨。锂盐方面，碳酸锂价格呈现先跌后涨走势，价格中枢明显上移，随着价格自低位反弹，下游材料厂刚需采购及阶段性备库需求有所释放。钴板块：钴盐端受原料成本支撑，冶炼厂挺价意愿仍在，但临近春节下游采购趋弱，成交以刚需为主，整体呈现“价格坚挺、交投清淡”的格局。
　　期货带动现货上行，下游采买承托活跃。期货端波动显著，主力合约周内震荡上行并一度触及涨停，市场情绪起伏较大；现货方面，碳酸锂价格呈现“先跌后涨、整体上行”的走势，随着价格反弹，下游材料厂刚需采购及为2月备货的询价与成交有所增加。氢氧化锂方面，在部分锂盐厂检修背景下，供应偏紧格局延续，高位价格获得支撑。资源端来看，锂矿价格环比小幅上抬，海外矿山存在一定放货意愿，但贸易商观望情绪较浓，下游非一体化锂盐厂原料库存相对充足，大宗成交仍偏清淡；12月锂辉石进口量环比回升，非洲来矿占比提升，原矿占比上升，对后续原料结构形成影响。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降1.72%、周度库存量环比下降0.71%。据高工锂电，1月21日雅保拍卖Wodgina 5.49%锂辉石精矿16,650干吨，成交价为含税16,852元/干吨（镇江港自提）；我们推算相应碳酸锂冶炼成本逼近16万元/吨区间，强化成本支撑叙事；同时在江西供给确定性被打折的情形下，为期货上行提供了更强的情绪助推。我们认为，在市场缺乏明显利空的环境下，短期锂价或仍有一定上冲惯性，但仍需关注节后边际数据的变化带来基本面与情绪出现阶段性分歧的可能性；中长期来看，锂资源新增产能整体释放节奏相对受限、供应缺口确定性高，锂价中枢上行趋势仍未改变。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为15.1-17.1万元/吨，均价较前周上涨0.76%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.4-16.1万元/吨，均价较前周上涨1.74%。
　　原料偏紧价格强势，终端清淡下游品价格稳定。中间品方面，现货流通持续偏紧，价格维持强势；电解钴受库存高企与终端需求疲软影响震荡走弱，但反溶经济性显现，对价格形成一定托底；钴盐方面，硫酸钴与氯化钴在原料成本支撑下报价坚挺，但临近春节下游采购意愿偏弱，市场成交整体清淡，价格以稳为主。根据SMM数据，上周电解钴价格为43.7-44.5万元/吨，均价较前周下降4.06%。
　　磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.38-5.86万元/吨，均价较前周上涨0.71%。三元材料622价格为18.55-19.17万元/吨，均价较前周上涨0.61%。
　　投资建议与投资标的
　　短期来看，期货情绪推动锂价高位震荡，节前在趋势惯性与成本支撑下仍存在阶段性冲高可能；而下游对高价接受度有限，后续或逐渐转向震荡消化涨幅；中期维度下，供给释放受限、成本中枢抬升已逐步确认，锂价中枢上行趋势未改。钴方面，终端需求偏弱但原料供应紧张延续、冶炼成本支撑仍在，钴盐价格相对坚挺，短期价格重心下行空间有限。
　　风险提示
　　新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。