本报告导读：
　　近一周，申万汽车指数上涨3%，新能源整车指数上涨2%，汽车零部件指数上涨4%，商用车指数上涨4%。国内人形机器人持续放量，Robotaxi产业化加速。
　　投资要点：
　　投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级，看好：1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似此前新能源车磷酸铁锂正极的高性价比、后起之秀技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器优秀企业豪能股份。2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期推荐自研程度较深的比亚迪。3）发动机已经成为数据中心电力的重要组成部分，我们认为天然气发电机、SOFC均有望在数据中心主供电源领域取得快速发展，柴发作为备电有望继续高速增长。推荐数据中心电力布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际。4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。
　　近一周(2026/1/16-2026/1/23，下同)：申万汽车指数上涨3%，新能源整车指数上涨2%，汽车零部件指数上涨4%，商用车指数上涨4%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数跑赢2%，商用车指数跑赢2%。汽车行业近一个月(2025/12/24-2026/1/23，下同)：涨幅靠前的标的为超捷股份、恒勃股份、万向钱潮、艾可蓝、联诚精密等；跌幅靠前的标的为海马汽车、奥联电子、英利汽车、秦安股份、跃岭股份等。
　　根据乘联会数据，乘用车：1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比2025年同期下降28%，较上月下降37%，2026年以来累计零售67.9万辆，同比下降28%。新能源：1月1-18日，全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比2025年同期下降16%，较上月同期下降52%，2026年以来累计零售31.2万辆，同比下降16%。
　　国内人形机器人持续放量。根据宇树公众号，2025年宇树人形机器人实际出货量超5500台。2025年全球人形机器人市场迈入快速增长阶段，中国厂商在规模化量产与出货量方面表现突出，除宇树外，智元2025年达成超5100台人形机器人出货量。我们认为，国内头部人形机器人厂家已实现从0到1的突破，进入批量化生产阶段，与海外机器人产业化节奏有望形成共振，需要重视行业的边际变化对国产链和海外链优质公司的影响。
　　Robotaxi产业化进程加速。根据曹操出行公众号，曹操出行计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi。国内布局方面，目前曹操出行第二代Robotaxi已试点，计划逐步实现从主驾安全员到无人化运营的过渡。海外布局方面，曹操出行与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录。我们认为，Robotaxi是AI应用的重要落地渠道，最终会成为订阅式用车市场中的重要一环，重点关注大模型算法能力迭代和政策对“开城”进展的影响。
　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。