本报告导读：
　　基金年报对农业维持低配，精选农业个股。
　　投资要点：
　　投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；后周期推荐标的：科前生物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、隆平高科、荃银高科，国投丰乐、诺普信。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展。
　　基金年报中，维持农业低于行业标配比例。2025年基金年报，基于证监会行业分类下，农业板块持仓市值468.96亿，占股票投资市值比例0.52%，环比持平；与股票市场标准行业配置比例0.66%相比，低于行业标准行业配置比例0.14个百分点，连续5个季度低于标准行业配置比例。
　　基金四季度精选农业个股，β弱α强。基于全部基金年报报重仓持股变化，机构增持黄鸡养殖公司温氏和立华股份，增持种植公司众兴菌业，减持诺普信，增持正邦科技、神农集团同时减持海大集团、新希望、巨星农牧等。主动基金方面，四季度在养殖产业链方面增持了黄鸡养殖企业温氏、立华，减持牧原、温氏、巨星；种植产业链主要增持众兴菌业、晨光生物；宠物产业链增持佩蒂股份，减持其他宠物公司。
　　风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险，关税政策变化、汇率波动。