本报告导读：
　　“房地产高质量发展”，地产链化工品供需格局改善有望推动长周期上行，推荐聚合MDI、钛白粉、PVC、纯碱、有机硅、制冷剂等品种。
　　投资要点：
　　投资建议：看好地产链化工品供需格局改善，推荐标的MDI龙头万华化学、钛白粉龙头龙佰集团、纯碱龙头博源化工、有机硅龙头合盛硅业、制冷剂龙头巨化股份，相关标的PVC龙头中泰化学、新疆天业。
　　“房地产高质量发展”。2025年12月16日，住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹在《人民日报》上刊发署名文章《推动房地产高质量发展》，系统阐述推动房地产高质量发展的三大意义、四大要求、六大任务，将房地产高质量发展内涵进一步丰富细化，未来五年房地产发展模式逐渐明晰。十五五和十四五期间中央对房地产发展要求存在变化，虽然中国住房需求告别激进增长，但在十四五总量收缩后，当前位置中期看总量存在支撑。在改善需求、城市更新、城镇化等动力驱动下，推动十五五期间行业整体交易规模趋于稳定是后续目标。基于全球成熟国家历史经验，中国自身人口和国情，十五五期间行业需求有望企稳回升，维持在7-8亿平方米区间。《如何理解“房地产高质量发展”》——国泰海通房地产行业“十五五”系列研究。
　　地产链化工品种广泛。房地产高质量发展有望涉及较多化工品，包括聚合MDI、钛白粉、PVC、纯碱、有机硅、制冷剂等。具体来看，聚合MDI可以用于环保型板材生产，制备家具、墙板等，此外冰箱的保温主要采用聚合MDI生产的发泡材料；钛白粉主要用于涂料的生产，作为关键白色颜料（提供白度及遮盖力），其用量有望受益上升；PVC下游最大的应用领域是房地产行业，房屋新开工面积与施工进度直接决定PVC主力下游管材、型材的需求规模；纯碱用于生产平板玻璃及玻璃制品，城市更新改造或产生大量门窗更换需求，带动纯碱消费；有机硅粘合剂应用于玻璃密封、瓷砖粘接等硬装环节，提供耐候性和结构稳定性，亦将受益于城市更新改造；此外，地产链的向好发展有望带动家装电器需求增长，进而带动MDI（用于冰箱）、制冷剂（空调等制冷电器）的需求。
　　供需格局改善有望推动长周期上行。需求端，政策发力，地产企稳下地产相关化工品需求有望止跌企稳。供给端，较多行业进入扩产尾声或已结束扩产。政策有望发力综合整治“内卷式”竞争，且长期较大的盈利压力有望推动边际成本企业有序出清，进而改善供给格局。
　　风险提示：政策落地不及预期、内需复苏速度不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。