核心观点
　　2025年公募基金市场规模保持增长，商品行情推动下另类投资基金规模大幅扩张；固收+、FOF热度持续提升。指数化继续加深，被动权益规模占比保持在50%以上。全年权益市场表现亮眼，成长风格占优，创业板指涨幅领先，有色、通信表现突出；领先权益类基金多数偏科技成长。四季度主动偏股基金股票仓位出现下降，港股仓位继续回落；市值方面，创业板占比提升，超大盘股配置比例增加；行业方面，加仓有色、通信，减持医药、电子、计算机；重仓个股中，中际旭创、新易盛跃升为前两大重仓股。
　　规模变化
　　公募基金市场规模保持增长，全年非货基金规模增长17%。全年各类型基金规模均有所增长，商品行情推动下另类投资基金规模增长超2倍。Q4二级债基和偏债FOF份额和规模继续扩张，主动权益份额和规模则继续缩减。被动基金规模延续增长趋势，最新季度末规模占比约35%；权益类基金中被动投资规模占比在50%以上并持续提升；ETF四季度增幅约8%，全年增幅超过65%。
　　新发市场热度稍有回落。新发数量476只，新发规模约2854.16亿元，较上季度新发数量和规模稍有减少，平均新发规模和发行速度也有所下降。新发被动基金数量较多、规模较大；固收+、FOF基金热度持续提升。
　　业绩表现
　　全年小盘成长总体占优，创业板指领跑；有色、通信等表现领先，除了食品饮料、煤炭以外，其余行业均收涨。2025年主动权益基金超额收益较明显，中证偏股整体上涨30.4%，沪深300同期上涨17.7%。
　　考察不同类型基金的平均业绩表现，全年来看，商品基金大幅领跑。其他表现领先的主要是重仓TMT、有色的高仓位基金，特别是集中投资的科技赛道型产品。
　　竞争格局
　　从非货基金整体规模来看，四季度末易方达基金、华夏基金非货基金规模超过1.5万亿元，市场份额占比超过6%。国泰、景顺长城、招商、银华份额提升较多，规模占比增加超过0.1%。
　　持仓分析
　　（1）资产配置：股票仓位开始下降，港股仓位持续回落；
　　（2）市值风格：创业板占比持续提升，超大盘股配置比例增加；
　　（3）行业配置：加仓有色、通信，减持医药、电子、计算机；
　　（4）重仓个股：中际旭创、新易盛跃升为前两大重仓股。
　　风险分析
　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。文中的数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金定期报告所披露的持仓信息为季度末的静态时点数据，存在短期调仓以粉饰报表的可能，不一定能反映基金真实的投资行为。由于基金定期报告披露存在一定的时滞性，基金投资行为可能已发生变化，存在一定的偏差。