核心观点：2025年4季度，主动权益基金股票仓位下降1.4pct至84.4%。配置层面，周期风格增配较多，配置比例提升3.3pct，成长和消费风格下降较多，分别下降2.6pct、1.5pct。四季度市场情绪高位运行，增配较多的行业有：有色、通信、非银、化工、机械；配置拥挤度较高的行业有：有色金属、电子、通信。随着基金净值修复叠加市场赚钱效应，个人投资者重新入市的动力可能正在增强，公募资金面有望迎来边际改善，其配置偏好可能影响今年市场风格表现，科技成长和资源品方向预计最为受益。
　　股票仓位：下降1.4pct至84.4%，历史分位92%
　　整体来看，主动权益基金股票仓位达到84.4%，环比下降1.4pct，处于2010年以来92%的历史分位水平。
　　其中港股仓位达到12.1%，环比下降2.1pct，处于2015年以来93%的历史分位水平。
　　板块配置：周期风格增配较多
　　分板块来看，创业板的配置比例提升1.1pct到24.9%，科创板的配置比例下降1.0pct到16.5%。
　　分市值来看，以沪深300为代表的大盘板块配置比例提升1.2pct到59.8%。
　　分风格来看，周期风格板块配置比例提升3.3pct，成长和消费风格下降较多，分别下降2.6pct、1.5pct。
　　行业配置：有色、通信、非银增配较多
　　1）增配较多：有色、通信、非银、化工、机械；
　　2）减配较多：电子、医药生物、传媒、计算机、电力设备；
　　3）配置拥挤度较高：有色金属、电子、通信。
　　港股市场：增配有色金属行业较多
　　2025年四季度，主动权益基金在港股市场主要增配有色金属、非银行金融、石油石化、交通运输等行业，主要减配电子、商贸零售、医药等行业。
　　风险提示：持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差，并且存在数据披露的时间滞后性问题，难以反映最新情况，未来存在新基金发行遇冷、存量基金赎回超预期等风险因素，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限，机构投资者的历史行为与未来行为并不存在必然联系，本报告内容不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。