事件：2025年全社会用电量同比增长5.0%。根据界面新闻报道，2026年1月17日，国家能源局发布2025年全社会用电量等数据。2025年，全社会用电量累计103682亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量66366亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量19942亿千瓦时，同比增长8.2%；城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长6.3%。
　　中国成为全球首个超10万亿kwh用电量的国家。根据环球网消息，2025年我国全社会用电量突破10万亿kwh，在全球范围内尚属首次。从总量规模来看，我国用电量高于全球多个经济体的总和，超10万亿kwh的用电量大致相当于美国的2.5倍，相当于美国与欧盟用电总量的1.35倍。这充分反映了我国作为制造业大国和人口大国的发展底色，也体现了我国能源保障能力的全面提升。从持续性来看，2016年我国全社会用电量为59198亿千瓦时。在过去十年间有七年的当年全社会用电量增速超过5%，也充分反应了我国电力系统的持续稳步发展。
　　信息技术等新兴产业成为用电量增长的新动能。根据环球网消息，从增速来看，第三产业用电量的增速表现亮眼，整个第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长的贡献达到50%。根据中国电力企业联合会常务副理事长杨昆分析，从2025年的用电量看，高端制造业、数字经济与新兴技术等领域用电需求快速增长，风电设备制造业、互联网和相关服务业用电量同比增长均超过30%。充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达到48.8%、17.0%，是拉动第三产业用电量增长的重要原因。上述用电量结构的变化也反应了我国经济结构持续优化、传统产业加速升级的发展趋势。尤其是以新能源汽车与人工智能行业为代表的新质生产力，以及终端用能的电能替代，都为电力需求的增长提供了动力。
　　投资建议。全球最大的电力消费市场对电源和电网都提出了更高的要求。根据新华网消息，2025年迎峰度夏期间，全国最大电力负荷4次创新高，7、8月用电量连续两月超万亿千瓦时，也属全球首次。2025年，风电光伏合计装机历史性超过火电；我国发电装机容量占全球1/3，每用3度电就有1度多是绿电。2025年，随着多条特高压工程建成投运，我国已建成46条特高压工程，“西电东送”“北电南供”能源输送网络进一步巩固。我们看好在人工智能时代背景下，坚强的能源供给体系对AI发展的重要性，尤其是持续增长的算力对绿色稳定能源的迫切需求，维持行业“同步大市”评级。
　　风险提示：经济增长不确定性，风光等新能源对电网的冲击，人工智能和新能源汽车等发展不及预期，煤炭等原材料价格波动风险。