本报告导读：
　　2025年四季度，剔除ETF联接基金和持有内部基金重复部分后，股票型、债券型、商品型、国内其他、QDII股混型、QDII债券型、QDII其他和FOF的规模相较前一季度有所增加，混合型和MOM的规模相较前一季度末有所缩减。
　　投资要点：
　　截至2025年12月31日，公募基金管理规模（不含货币基金）合计约22.66万亿元，相较2025年9月30日增加约0.65万亿元。剔除ETF联接基金投资于ETF部分以及持有内部基金的规模后，公募基金总规模（不含货币基金）约为21.68万亿元，相较2025年9月30日增加约0.54万亿元。
　　指数基金规模点评：从基金公司被动产品的管理规模来看，截至2025年四季度末，不考虑商品型和国内其他型基金，剔除ETF联接基金投资ETF部分后，基金公司被动管理产品体量合计约7.16万亿元，其中权益类（含QDII）被动管理规模约5.48万亿元，相较一季度末增加约1311.16亿元；固定收益类被动管理规模约1.68万亿元，相较一季度末增加约2312.11亿元。
　　主动股混基金规模点评：截至2025年12月31日，全市场主动股混基金剔除FOF产品后的规模合计约4.40万亿元，相较上一季度末减少约1562.97亿元。新发基金方面，自2025年以来，伴随A股市场走出牛市行情且科技主线逐渐清晰，主动权益基金的超额收益开始凸显叠加投资者风险偏好提升，主动权益新发市场持续走强。持营基金方面，目前投资者对于主动股混基金的投资情绪仍处于低位，高仓位产品中，投资目标更为明晰的主题型产品更加受到投资者青睐，部分热门科技主题型产品获得规模大幅增长。
　　主动债券基金规模点评：截至2025年12月31日，主动债券型基金剔除FOF产品后的规模达到9.31万亿元，相较上一季度末增加约1588.03亿元。新发基金中，2025年四季度，募集规模前五的主动债基均为偏债产品，募集规模最大的5只均不超过50亿元。持营基金方面，2025年以来在权益牛市行情的加持下，固收加产品的市场认可度得到显著提升，四季度，持营主动固收基金的规模增长依然主要来自于固收加产品。
　　FOF规模点评：截至2025年12月31日，剔除FOF持有内部基金重复部分后，2025年四季度FOF规模约为1728.36亿元，相比前一季度规模延续增长态势，但规模增长依然主要来源于新发产品。新发基金方面，2025年四季度，公募FOF新发市场迎来大爆发，发行数量和规模均有明显增长。持营基金方面，绩优中低仓位FOF产品依然更受投资者青睐。
　　其他产品点评：截至2025年12月31日，剔除ETF联接基金投资于ETF部分以及持有内部基金的规模后，2025年四季度其他类产品规模合计约6691.56亿元，相比前一季度增加约1251.21亿元。其中，在全球经济分化、全球央行购金行为持续的预期下，国际金价持续上涨，受此带动黄金主题相关ETF产品和ETF联接基金的规模在四季度继续大幅上升，目前剔除ETF联接基金投资于ETF部分的规模后，整体规模达到2553.73亿元，而同样受益于银价大幅上行，白银主题相关产品的规模在四季度同样实现了大幅上涨。此外，同业存单产品继续受到投资者关注。
　　风险提示：本报告的内容为对2025年四季度基金季报的客观分析，不构成基金产品的投资建议。