本报告导读：
　　2025年12月，A股上半月震荡下跌，下半月11连阳，全月上涨；债市长短段分化，利率曲线走陡；美股震荡，油价下跌，贵金属上涨。基金方面，部分重仓商业航天、光模块和机械等行业的基金表现较优。
　　投资要点：
　　2025年12月资本市场回顾
　　股票市场：A股上半月震荡下跌，下半月11连阳，全月上涨。跨年行情下，市场交投氛围较前期有所回暖，A股震荡但呈结构性分化，上证指数走出11连阳。债券市场：长短段分化，利率曲线走陡。央行公开市场操作净投放1.17万亿元以呵护跨年流动性，但跨年资金需求仍然推高了资金利率，与此同时，债市情绪偏弱，抑制长端表现。
　　海外市场：美股震荡，油价下跌，贵金属上涨。2025年12月，美国宏观经济数据整体呈现出“表面改善、内在存疑”的特征，叠加美联储权力更迭进入倒计时，市场对AI估值泡沫的担忧加剧，全月美股震荡。大宗商品方面，国际能源署（IEA）预计到2026年，全球石油供应超出需求幅度达381.5万桶/日，且市场对美国经济前景以及世界经济复苏均存在一定悲观预期，油价下跌。贵金属方面，金价上涨，供给短缺下白银上演连续逼空行情。
　　2025年12月基金业绩回顾
　　股混基金：部分重仓商业航天、光模块和机械等行业的基金表现较优。2025年12月，股票型基金上涨2.75%，其中，指数股票型基金上涨2.79%，主动股票开放型基金上涨2.54%，表现弱于指数。混合型方面，全月主动混合开放型基金上涨2.77%。个基方面，本月重仓商业航天、光模块、机械等行业的基金表现较好。指数基金中，全月卫星航空、高端装备等主题产品表现较优。
　　债券基金：可转债基金和偏债债券基金表现较优。2025年12月，债券型基金上涨0.23%，其中指数债券型基金上涨0.08%，主动债券开放型基金上涨0.24%，表现优于指数。品种方面，全月权益资产配置比例较高的偏债债券型基金上涨0.59%，可转债债券型基金上涨3.15%，准债债券型基金上涨0.23%，而债性更为纯粹的纯债债券型基金上涨0.05%。理财债基方面，全月长期摊余成本法债券型基金上涨0.16%。个基方面，可转债基金和偏债债券基金表现较优。纯债债基中，中短久期债券表现较好。
　　货币基金：年化收益率为1.22%。
　　QDII基金：半导体、高端制造、贵金属等主题基金表现较优。全月部分主投半导体、高端制造、贵金属等主题基金有不错表现。固收方面，上月QDII债券型基金下跌0.32%。
　　风险提示：本报告基于客观数据进行分析，涉及基金不代表投资推荐。