一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　A股窄幅震荡叠加地方债供给放量，国债期货全线偏弱震荡。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率全线小幅上旬，长端活跃券上行幅度在1bp以内，至下午16：30，10年国债活跃券250016收益率报1.840%回升0.65bp。
　　资金市场：
　　本月税期扰动不大，银行间资金面压力开始缓解。今日公开市场逆回购净投放309亿元。银行间资金情绪指数小幅回落，银存间的DR隔夜抬升9.59bp至1.417%，7天资金利率抬升1.22bp至1.5074%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.62~1.64%附近窄幅变动。
　　结论：
　　展望1月来看，债市进入利空逐步落地阶段，首先是25年12月31日公募费率新规正式落地，正文中的赎回费率要求较征求意见稿明显缓和，且给出一年的存量产品整改过渡期，或缓解短期的赎回和卖出压力，其次是在财政发力前置背景下1月将是供给大月，且年初存在信贷冲量需求，将冲击债券配置需求和增加供给压力。而本周央行副行长宣布进行结构性降息，短期进行降准或再度降息的可能性不大，或再度进入到政策观察阶段，不过央行高层也表示年内还有降准降息空间，宽松取向未改，一季度供需错配压力较大阶段或带来配置机会。短期来看，本周经济数据公布后将进入长达1个半月的数据空窗期，但上周结构性降息落地或意味着短期进入政策观察期，3月两会前宽松预期可能难以出现显著升温，或维持震荡。
　　二、行业要闻
　　个人消费贷款财政贴息政策实施期限将延长至2026年12月31日，并在支持范围、领域和额度等方面做出重要调整。消费贷贴息政策执行期间，消费者实际承担的利率有望降至2%左右。新政发布后，农业银行、中国银行等多家大型银行迅速发布具体执行公告。部分优质客户在享受贴息后，消费贷的实际利率可进入“2%区间”。这一水平，甚至低于当前新发放的住房贷款利率。
　　民政部、财政部联合印发《关于全面启动实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目的通知》，决定在前期试点工作基础上，于2026年1月1日起，在全国范围内组织实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目，实施周期为12个自然月。
　　据国家发改委，2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达，支持工业、能源电力、教育、医疗、粮油加工、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保、回收循环利用等领域约4500个项目，带动总投资超过4600亿元。
　　商务部召开例行新闻发布会，商务部新闻发言人何咏前对近期热点国际经贸问题作出回应。何咏前表示，欧盟在毫无事实依据的情况下，将部分中国企业列为高风险供应商，限制中国企业参与5G建设。中方将密切关注欧方相关动向，一旦欧方对中国企业采取歧视性举措，中方将坚决采取必要措施，坚定维护中国企业的合法权益。针对日企从中国进口稀土相关问题，何咏前重申，对符合确保属民事用途等条件的出口申请都会得到批准。
　　针对美国领导人在瑞士达沃斯发表关于中国风力发电机的言论，外交部发言人郭嘉昆表示，中国在应对气候变化、推动全球可再生能源发展应用方面所做努力有目共睹。作为负责任发展中大国，中方愿同各方一道继续推动全球绿色低碳转型，共同建设清洁美丽的世界