一、市场行情回顾
　　1，期货价格：热卷期货主力合约周三持仓量减仓36985手，成交量335123手，相比上一交易日缩量，日内最低价3271元，最高价3290元，日内震荡企稳整理运行，日均线来看短期回踩30日均线附近支撑回升，关注10日均线附近压力，收于3286元/吨，下跌2元，跌幅0.06%。
　　 2，现货价格：主流地区上海热卷价格报3270元/吨。相比上一交易日维稳。
　　3，基差：期现基差-16元，期货小幅升水现货。
　　二、基本面数据
　　供需情况：
　　■供应端：截止1月15日热卷周产量环比上升2.85万吨至308.36万吨。年同比下降11.83万吨，产量连续四周回升，主要还是钢厂盈利改善，生产积极性有所提升，叠加部分钢厂铁水从建材向板材调配，且钢厂结束年度检修，复产力度加大。推动供应回升，后续需要观察回升力度。
　　■需求端：截止1月15日周度表观消费量环比上升5.82万吨至314.16万吨，表需本周回升明显，年同比上升0.51万吨，需求数据处于近几年高位，需求仍然存在韧性，
　　■库存端：截止1月15日总库存周环比下降5.8万吨至362.33万吨（社会库存周环比下降5.01万吨，钢厂库存降0.79万吨，总库存降5.8万吨），总库存维持去库，显示当下热卷需求存在韧性，总库存处于近5年高位。但若能延续去库，则对价格的压制作用降下降。
　　■政策面：钢材出口许可证管理新规出台，短期将导致出口波动，供应增加，价格承压，长期则推动产业升级，结构优化，竞争力提升。12月召开的中央经济会议宏观面积极的财政政策和适度宽松的货币政策，深入整治内卷式竞争，列为2026年重点任务，利好价格和行业盈利。着力稳定房地产市场，扩大内需
　　三、市场驱动因素分析
　　■偏多因素：供应端产量下降，冬储需求启动预期，抢出口行情，政策托底（“十五五”规划、基建投资），炉料铁矿偏强
　　偏空因素：1月钢厂复产超预期，需求季节性走弱，制造业订单不足，库存累积压制价格
　　四、短期观点总结
　　当下热卷产量压力不大，反内卷政策仍然存在预期，提供下方较强支撑，表需周环比回升，年同比仍然偏强，淡季需求韧性较强，冬储情绪回暖可能拉动一波需求启动，库存总量偏高有一定压力，但近期连续去库，后续若能延续，压力将缓解，热卷期货日线目前均线来看处于30日均线和60日均线附近的支撑，短期关注能否在此位置企稳并上坡10日均线附近压力，建议谨慎偏多思路对待，但需注意目前仍然未完全打破震荡区间。