事件：
　　2026年1月15日，国新办举行新闻发布会，主题为“介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效”。中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌，中国人民银行货币政策司司长谢光启，中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长闫先东，国家外汇局资本项目管理司司长肖胜出席新闻发布会，并答记者问。
　　核心要点：
　　央行将推出两方面的八项政策措施
　　中国人民银行副行长邹澜介绍，根据当前经济金融形势需要，人民银行将先行推出两方面政策措施。一方面是下调各类结构性货币政策工具利率，提高银行重点领域信贷投放的积极性。另一方面是完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。具体包括以下八项政策措施：
　　一是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整。
　　二是合并使用支农支小再贷款与再贴现额度。增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元，重点支持中小民营企业。
　　三是将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元，增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域。
　　四是将此前已经设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元。
　　五是拓展碳减排支持工具的支持领域。纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目，引导银行支持全面绿色转型。
　　六是拓展服务消费与养老再贷款的支持领域。结合健康产业认定标准，适时在服务消费与养老再贷款的支持领域中纳入健康产业。
　　七是会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。
　　八是鼓励金融机构提升汇率避险服务水平。丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具。
　　截至1月15日17:30时，央行已落地四项政策：一是自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。二是决定增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元。增加后，科技创新和技术改造再贷款总额度为1.2万亿元。三是决定将节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等具有直接碳减排效应的项目纳入碳减排支持工具支持领域。碳减排支持工具按季操作，每次操作提供1年期再贷款资金，全年操作量不超过8000亿元。四是中国人民银行决定增加支农支小再贷款额度5000亿元，将支农支小再贷款额度与再贴现额度打通使用。在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元，引导地方法人金融机构进一步聚焦重点，加力支持民营中小微企业。
　　我们认为，由于2025年12月召开的中央经济工作会议明确2026年政策基调是继续实施适度宽松的货币政策，人民银行此次在国新办新闻发布会公布政策规划，且相关政策措施快速落地，本质上是按照党中央、国务院决策部署，加大逆周期和跨周期调节力度，预期有助于支持“十五五”开好局、起好步。
　　直接降低银行资金成本，增强其信贷投放能力与意愿
　　央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，主要通过降低银行成本、定向激励和扩大额度，精准引导资金流向国民经济重点领域和薄弱环节。该政策的直接目标是降低实体经济融资成本，深层目标是优化信贷结构、支持经济转型。
　　此次下调的再贷款、再贴现利率主要针对支农支小方向，将引导金融机构将低成本资金、引导向“三农”、小微企业、民营企业等重点领域和薄弱环节。央行同时宣布增加支农支小再贷款额度5000亿元，并单设额度1万亿元的民营企业再贷款，形成了“量价协同”的强力支持，预计将显著撬动相关领域的贷款增长。
　　而对于降准降息，中国人民银行副行长邹澜表示，从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，此次人民银行下调了各项再贷款利率，有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。我们认为，此次再贷款利率的下调，表明我国整体政策依然倾向于降低实体经济融资成本，且有一定的运行空间。比较而言，降准的空间显著大于降息。
　　稳定市场预期，营造良好金融环境
　　此次央行的政策还完善并加大了结构性工具的支持力度。例如，增加科技创新和技术改造再贷款额度并将其支持范围扩大至研发投入高的民营中小企业，同时拓展碳减排支持工具领域。这明确