1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数：截至2026年1月16日，本周中信煤炭行业收跌3.33%，沪深300指数下跌0.57%，跑输沪深300指数2.76个百分点。全板块整周3只股价上涨，34只下跌。云维股份涨幅最高，整周涨幅为7.18%。
　　2.重点煤矿周度数据：截至2026年1月16日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数686元/吨，周环比上涨0.15%，中国进口电煤采购价格指数809元/吨，周环比上涨0.12%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤坑口价环比下跌2.07%，榆林环比上涨1.2%，鄂尔多斯环比上涨0.57%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.04%。库存方面，截至2026年1月15日，全社会库存为17234万吨，周环比减少165万吨，年同比减少167万吨；秦皇岛煤炭库存550万吨，周环比增加15万吨；北方港口库存合计2407万吨，周环比增加151万吨。
　　3.动力煤产业链：中国煤炭运销协会数据，2026年1月9日-2026年1月15日，重点监测企业煤炭日均销量为771万吨，周环比增加9.4%，年同比增加4.3%。其中，动力煤周日均销量较上周增加6.8%，炼焦煤销量较上周增加28.4%，无烟煤销量较上周增加8.6%。截至2026年1月15日，重点监测企业煤炭日均产量为768万吨，周环比增加9%，年同比增加1.3%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2327万吨，周环比减少0.9%，年同比减少16.4%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量10914万吨，同比增加2.5%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-0.2%、18.8%、8.3%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少0.6%、增加9.3%。铁水产量同比增加1.6%。
　　4.炼焦煤产业链：截至2026年1月16日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1750元/吨，周环比上涨6.1%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨5%，吕梁周环比上涨4.26%，六盘水周环比上涨1.35%；澳洲峰景煤价格周环比上涨4.14%；焦煤期货结算价格1184元/吨，周环比下跌0.34%；主要港口一级冶金焦价格1570元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1370元/吨，周环比持平；螺纹价格3300元/吨，周环比上涨0.3%。库存方面，截至2026年1月15日，焦煤库存为2879万吨，周环比减少17万吨，年同比减少351万吨；京唐港炼焦煤库存197.45万吨，周环比减少1.89万吨（-0.95%）；独立焦化厂总库存801.98万吨，周环比增加4.44万吨（0.56%）；可用天数12.91天，周环比增加0.11天。
　　5.煤化工产业链：截至2026年1月16日，阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2236.14元/吨，周环比下跌15元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1720元/吨，周环比上涨10元/吨；纯碱（重质）均价1233.75元/吨，周环比下跌5.63元/吨；华东地区电石到货价2546元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4605元/吨，下跌34.23元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）3695元/吨，周环比下跌14元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价6840元/吨，周环比上涨215元/吨。
　　6.投资建议：1月产煤省开门红叠加2月春节，短期煤炭供给增加，关注煤企放假以及政策监管对产量下降的影响。我们年度策略中提出，政策在“查超产+保供”之间平衡，当前，煤炭价格6月V型反转后，11月因“保供释放+需求不足”而快速下行。煤价越低，政策面可能越强，当前政策逐步兑现。当前焦煤库存偏低，随着供给下降、下游补库带动价格稳中有所升。当前煤炭资产股息合理，维持行业“看好”评级。布局高股息动力煤公司和弹性焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策是否变化