核心观点
　　截至2025年11月末，以发行起始日统计，消费金融行业共发行
　　ABS规模7655.9亿元，较去年同期增长18.7%。2025年11月内，消费金融行业ABS发行规模为638.5亿元，其中信贷ABS规模为254.2亿元、企业ABS规模为248.9亿元、ABN规模为135.5亿元，分别占比39.8%、39.0%、21.2%。金融债发行已连续两个月陷入停滞，与前三季度的活跃态势形成对比。银行间市场ABS/ABN成交量环比下降36.9%至19092.8万份，较10月的-25.3%的降幅进一步扩大。上交所成交量环比增长24.7%至12044.9万份，深交所成交量环比下降6.7%至5227.1万份。
　　行业动态信息
　　本报告所指消费金融行业ABS基础资产主要来源于个人消费场景形成的小额、分散化债权。根据基础资产特性与场景差异可细分为（1）信贷ABS，包含微小企业贷款、银行/互联网消费贷款、信用卡分期贷款以及个人汽车贷款；（2）企业ABS，包含微小企业贷款、银行/互联网消费贷款以及一般小额贷款债权；（3）交易商协会ABN，包含微小企业贷款、银行/互联网消费贷款以及一般小额贷款债权。
　　从ABS发行规模来看，截至2025年11月末，以发行起始日统计，消费金融行业共发行ABS（包括资产支持票据ABN，下同）的规模7655.9亿元，较去年同期增长18.7%。2025年11月内，消费金融行业ABS发行规模为638.5亿元，其中信贷ABS规模为254.2亿元、企业ABS规模为248.9亿元、ABN规模为135.5亿元，分别占比39.8%、39.0%、21.2%。
　　从金融债发行情况来看，截至2025年11月末，消费金融行业的金融债发行已连续两个月陷入停滞，与前三季度的活跃态势形成鲜明对比。2025年1-9月，消费金融公司曾呈现发债热潮，包括蚂蚁消金、马上消金等在内的多家机构累计发行多单金融债，总规模达301亿元，然而趋势在第四季度初被扭转。
　　从交易数据来看，截至2025年11月末，银行间市场ABS/ABN成交量环比下降36.9%至19092.8万份，较10月的25.3%的降幅进一步扩大。上交所成交量环比增长24.7%至12044.9万份，深交所成交量环比下降6.7%至5227.1万份。成交金额方面，上交所环比增长25.1%至111.7亿元，深交所环比增长2.8%至50.3亿元。