核心结论：我们预计：公司有望在2025年-2027年分别实现归母净利润2.05亿元、3.47亿元、5.27亿元，对应当前PE为61.35x、44.50x、35.71x。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　公司作为国内工业X射线智能检测领域的头部企业，专注于工业X射线检测装备的研发与生产，在核心部件X射线源领域实现了技术突破，产品广泛应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等领域的产品质量检测。公司面向下游各领域的新场景，持续开发迭代X射线检测设备，各类标准化设备已有上百款，实现了面向下游工业领域的全面覆盖，在技术能力方面实现了从离线到在线，以及2D、2.5D、3D/CT、原位CT检测技术全覆盖，产品结构持续改善，高端系列产品占比不断提升。
　　公司突破X射线源核心技术，上下游协同构建竞争优势：公司通过自主研发，实现了X射线源从基础原材料研制，到阴极/阳极制备，再到高压发生器制造和一体化装配全套工艺的全面覆盖。根据公司2025年半年报，2025年上半年，公司销售的集成电路及电子制造X射线检测设备，应用自产射线源的比例高达94.30%。同时，公司自研的开管射线源及一体化大功率小焦点射线源也已实现小批量出货。
　　公司把握并购机遇，布局系统级检测解决方案：公司纵向深耕X射线产业链上下游，横向拓展多种工业检测技术。2025年，公司先后投资新加坡SSTI、珠海九源、Creative International LLC等企业，或将为公司检测业务带来新的增长空间。此外，公司正积极拓展其他工业检测技术，通过自研以及投资并购的方式，在视觉、声学、多光谱、电性能等检测技术领域进行布局，与X射线检测技术形成协同互补，丰富公司检测解决方案，拓展公司业务边界，打造工业检测平台化企业。
　　风险提示：下游需求不及预期；公司新产品落地和商业化不及预期；宏观经济不及预期。