我国益生菌市场应用广泛，C端规模或超1400亿。预计2025年益生菌市场C端规模突破1400亿元，广泛应用于乳制品、饮料、保健品等领域，细分到肠胃益生菌领域，2024年市场规模达到310亿元，2019-2024年cagr为12%。
　　第二代益生菌领先优势突出。以乳酸菌、酵母菌和芽孢杆菌等的第一代益生菌,主要作用是预防和保健，但它们本身不能在大肠中定植；第二代益生菌为优化或改良的新型益生菌菌株,可预防和治疗机体代谢障碍或改善宿主健康功能的活性微生物，其中AKK菌可用于代谢调节和免疫治疗，通过特异性蛋白P9能够调节GLP-1水平。
　　竞争格局：头部品牌略有承压，二三线品牌崛起，线上渠道竞争激烈，WonderLab及Life Space市占率较高，但25年市占率略有下降，WonderLab品牌25年天猫+抖音GMV为13.6亿、同比-4.5%，Life Space品牌GMV为4.93亿、同比-14.2%；江中、Purmeo凭借抖音渠道爆发型增长，市场份额增长超过2%，二三线的性价比品牌崛起。
　　产品端对比来看，从益生菌走向“益生菌+”系列产品。以WonderLab数据为例，从小蓝瓶向外逐步拓展，例如大基数减重、口腔、女士、儿童等系列，从单一成分走向复合型功能。价格端，整体定价差异化较大，大众线产品定价在100元以下，低价的白牌推出相关的产品，完成了市场对于从0到1的市场教育；而随着WonderLab、若羽臣等公司陆续开始布局，主流品牌的布局或加速市场完成从1到100的市场扩容，产品价格也提升至300+元。
　　重点公司公告及行业新闻：（1）重点公告：毛戈平与路威凯腾签订了战略合作框架协议，在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构进一步优化、人才引进与治理方面达成战略合作意向。爱美客独家经销HuonsBioPharma生产的肉毒素产品获证。另外，毛戈平、莱绅通灵发布减持公告，圣贝拉计划增持、创始人作出自愿禁售承诺。（2）行业新闻：学习时报发文：《何为“票根经济”》；12月CPI同比涨幅继续扩大，PPI降幅收窄；开年首周海南离岛免税购物揽金12.1亿元；李强主持召开国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策等。
　　投资建议：美容护理推荐组织架构、管理能力突出的毛戈平/上美股份/若羽臣；黄金珠宝看好精品饰品，推荐老铺黄金/潮宏基；跨境电商板块关税冲突缓和+降息周期需求恢复+AI增量，推荐小商品城/焦点科技；商超百货看好调改成效，建议关注名创优品/永辉超市/汇嘉时代/孩子王
　　风险提示：需求复苏不及预期、竞争格局恶化、业绩及估值不及预期