事件点评
　　2026年1月12日，锡价出现大涨，盘中价格突破37.5万元/吨，再创年内新高。其主要原因在于市场情绪高涨情况下，供应扰动不断带来价格弹性的进一步释放。据SMM，印尼由于受RKAB审批影响，一季度供应或仍将受到限制，1月截至7日，印尼两大交易所锡成交量为0。据外交部，非洲因政治不稳定和基础设施落后，锡矿生产和出口持续受到限制，且当前风险维持高位。据外交部，1月8日，中国驻刚果(金）大使馆再发安全形势通报，表明MQ3近期在南基伍省等地区频繁使用重型武器，对军民设施发起攻击，造成大量人员伤亡和大批难民流离失所。此外，近期卢阿拉巴省科卢韦齐市等采矿行业重点城市举行游行示威活动。
　　市场展望
　　目前，国内矿端紧缩状况未解，并制约着精炼锡产量，锡精矿加工费也维持低位。根据SM，截至1月9日，云南40%品味锡精矿加工费（TC）为12000元/吨。此外，2025年1-12月中国精炼锡累计产量为17.87万吨，同比-2.8%;12月单月产量为1.60吨，同比-1.8%。供应紧张情况下，近期锡库存有所去化，截至1月9日，国内锡锭社会库存为7478吨，环比-1042吨，截至12月底，国内锡锭企业库存为3950吨，环比-1400吨，同比-2070吨。
　　展望未来，供给方面，矿端持续紧缩，导致冶炼厂原料短缺且锡精矿加工费维持低位，精炼锡产量难以提升。需求方面，美欧仍处在降息周期中，叠加财政端扩张，预计将对全球经济产生积极效应。此外，半导体行业维持高增，光伏、新能源车等领域消费继续上升，再考虑到产业链库存需要重建，将使得锡锭需求持续增长。因此，我们认为锡价或表现为震荡偏强态势，短线关注沪锡波动区间35-40万元/吨，若价格得到突破，区间上限或进一步上移至45-46万元/吨左右，建议投资者继续多持或逢低多配。
　　风险因素:主产区供应扰动;全球经济衰退;美联储降息预期反复。