供给
　　本周甲醇供应呈整体收缩态势，核心受进口与国产端双重调整影响。进口量显著缩减，成为供应收缩的主要推手；国产方面，虽产能利用率有小幅提升，但受部分装置新增检修、减产影响，总产量略有回落（主要原因：剔除了177万吨的失效产能）。装置动态呈现分化，新增检修与减产装置带来的产量损失，超过了恢复装置的产出补充，不过下期计划恢复装置增多，检修减产减少，供应有望回升。不同生产工艺开工率有别，煤制甲醇开工相对稳定，天然气制等工艺略有波动，整体供应保持低位可控。
　　需求
　　本周甲醇需求延续淡季偏弱格局，结构性分化特征突出，总消费量环比小幅下滑，整体缺乏明确上行驱动，下游多维持刚需采购节奏。（1）主力下游甲醇制烯烃（MTO）行业表现平淡，虽周均开工较上期小幅提升，但呈现区域分化态势。华东部分大型装置因利润承压下调负荷，新增外采需求有限；内地企业负荷有所提升，一定程度对冲了华东的减量，但整体对甲醇的消化力度未出现明显改善。叠加部分沿海MTO装置有停车检修计划，市场对mto后续需求预期偏谨慎，短期难以形成有效支撑。（2）传统下游领域需求表现不一，多数行业负荷下滑。【2.1】甲醛行业开工维持低位，周内安徽部分装置停车、河南及山东企业降负，受终端人造板行业淡季影响，前期采购意愿谨慎；后期随着多地环保管控解除，下游开工边际回暖，需求略有改善，但整体恢复平缓。（因1月部分长期停车，低效装置剔除，导致产量下降，产能利用率上升）【2.2】二甲醚产能利用率大幅下滑，市场货源有限支撑交易气氛，但终端需求疲软，用户多按订单刚需采购，价格上行乏力。【2.3】冰醋酸行业受部分装置检修影响，开工略有下降，北方区域因供应偏紧出现价格推涨，但华东、华南下游多执行长约，零单成交平淡，对甲醇的增量需求有限。【2.4】甲烷氯化物行业开工明显下滑，部分装置故障停车，叠加甲醇与液氯价格同步上涨导致企业亏损加剧，虽后期价格走跌刺激部分采购，但整体需求仍显乏力。【2.5】MTBE需求受调油市场行情拖累，行业负荷小幅下降，转口订单欠佳，对甲醇的消耗有所减少。区域层面，北方进入传统消费淡季，需求持续疲软；南方刚需相对平稳，但受元旦假期、物流运输及项目进度制约，缺乏实质性增量。下游业者普遍保持原料库存低位，多根据自身生产节奏按需采购，追涨意愿不足。短期来看，需求端仍将延续偏弱态势，需等待下游装置恢复开工、终端需求释放或政策利好落地。
　　库存
　　本周甲醇库存整体呈高位累库态势，去库压力尚未缓解。（1）内地企业库存延续四周增长趋势，除少数区域微降外，多数区域库存呈抬升态势。核心因供应端货源充裕，叠加元旦假期危化品运输受限，下游需求偏弱导致货物转移节奏放缓，部分上游探涨后出货不畅，进一步推动库存累积。（2）港口库存同步攀升，外轮卸货顺畅但部分库区提货力度减弱，库存主要集中于浙江地区，华东库区增量明显，华南港口则因刚需消耗呈现小幅去库。整体来看，当前库存处于高位水平，供需矛盾虽有缓和但未根本改善。
　　甲醇利润
　　本周甲醇及下游产业链利润呈明显分化态势，甲醇端利润小幅改善，下游多数行业仍承压。（1）甲醇煤制与天然气制工艺利润亏损收窄，核心受益于原料价格波动与自身价格阶段性上涨，成本压力有所缓解；仅焦炉气制利润小幅下滑，但整体保持盈利。（2）下游行业表现不一，多数领域亏损加剧。MTO、甲醛、二甲醚受原料成本上涨与需求淡季影响，利润进一步收缩；甲烷氯化物因双原料价格同步上行，自身跟涨不足，亏损幅度最为显著。仅冰醋酸依托区域供应偏紧推动价格上涨，MTBE利润较上期有所修复，成为少数盈利改善的品种。整体来看，利润分化核心源于成本传导不均与需求结构性差异，甲醇端成本支撑边际改善，而下游多数行业受淡季需求拖累，难以消化成本压力。
　　政治
　　本周伊朗国内外政治局势交织紧张。国内方面，物价上涨与货币贬值引发的示威骚乱仍有零星发生，警方及时驱散部分聚集人群，整体局势趋于平稳。总统佩泽希齐扬强调将根除腐败以改善民生，呼吁各方团结应对内外挑战，议会此前已通过下一年度预算框架修订案。国际层面，美以被指策划干涉伊朗内政，特朗普发声威胁干预，以色列密切追踪局势并做好防御部署。伊朗军方、总统及常驻联合国代表接连强硬回应，谴责外部干涉，军方誓言捍卫国家利益。
　　投资观点
　　短期甲醇投资以震荡为主，核心支撑源于进口减量与供需紧平衡预期。港口库存高位但去库预期升温，煤价稳中有撑提供成本托底，地缘情绪带动盘面韧性。需关注沿海MTO装置开停及进口到港节奏，价格核心区间参考2200-2300元/吨，警惕库存去化不及风险